第三季度营业利润率达33.8%
提前下单降低船舶购置成本
加强散货长期合同及股东回报
第四季度利润放缓仍存变数
航运公司的盈利能力，早在船舶驶入海面之前就可能已见分晓。因为购船的时间和价格，决定了公司在运价涨跌时的抗压能力。这也是证券业界关注HMM第三季度“意外业绩”背后购船时机的原因。
15日，未来资产证券将HMM目标价上调7.7%至2.8万韩元，并维持“买入”评级。这被解读为该机构看重HMM今年第三季度优异业绩所体现出的成本竞争力。
HMM今年第三季度实现营收4.1271万亿韩元、营业利润1.3946万亿韩元，营业利润较市场预期高出59%，业绩表现亮眼。营业利润率达到33.8%。集装箱运输量和运价同步增长，推动业绩提升。
值得关注的是成本。营收较上一季度增长21.3%，营业成本却下降9.3%。这被认为是韩元兑美元汇率下跌、以韩元折算的成本随之减少所致。
船舶购置成本是公司能够持续保持的优势。HMM表示，由于比竞争对手更早下单，购入同类船舶的成本降低了约10%。此外，其集装箱船中自有船舶占比较高，租赁船舶占比则处于主要船公司中最低水平。报告指出，在主要船公司出现亏损的去年第四季度和今年第一季度，HMM仍保持盈利。
公司也在布局大型船舶之外的小型船舶。HMM计划直接订购连接枢纽港与周边港口的小型运输船“支线船”，以减少租用外部船舶的费用。计划于2028至2029年交付的小型船将投入衔接运输网络及非洲新航线等业务。这一战略不仅着眼于增加船舶数量，也将调整货物运输线路。
另一项支撑业务是运输铁矿石、原油等货物的散货业务。HMM计划到2030年按船舶数量将集装箱船与散货船的比例维持在6比4。公司着重增加长期业务，例如与巴西淡水河谷签订的25年期、涉及8艘船舶的合同。其构想是在集装箱运价波动时，以散货业务稳定的现金流支撑业绩。
公司还调整了股东回报标准。此前，股东回报下限按净利润的30%与相当于市值股息率5%的金额两者中较低的一项确定。12日，HMM简化了这一标准，承诺到2030年将净利润的30%以上用于股东回报，其中包括现金分红以及回购并注销库存股。
不过，市场预计公司难以在下个季度延续同样的增长势头。未来资产证券考虑到运价大致持平、汇率下跌以及季节性货运量减少，预计第四季度营业利润为8541亿韩元，较第三季度减少39%。未来资产证券研究员Ryu Je-hyun表示：“在第四季度利润趋于稳定的同时，应关注公司为守住盈利下限而采取的船队战略。”
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