Lee Jaemyung总统主持资本市场政策座谈会
市值不足200亿韩元退市标准遭法院假处分
指出39家企业退市受阻……本月底成关键节点
风险投资行业：“优质企业也可能受牵连”
Lee Jaemyung总统要求迅速清退科斯达克的不良企业，但法院作出假处分裁定后，市值未达标企业的退市程序已被叫停。随着强化退市标准成为恢复市场信心的核心课题，围绕退市对象企业权利保护的法律争议也成为新的变数。另一方面，风险投资行业也提出担忧，认为仅凭市值筛选不良企业，可能会使成长潜力较高的中小企业受到牵连。
Lee总统13日在首尔汝矣岛韩国交易所举行的资本市场政策座谈会上表示：“对于经营不善的企业以及业绩低迷的企业，应切实适用退市条件，迅速将其清退。”他还要求全面检查上市、退市和评估体系。
然而，在当天的讨论中，政府强化清退政策受阻于法院裁决这一事实成为主要议题。高丽大学教授 Kim Woochan指出：“要恢复科斯达克市场的信心，就必须进行清退，但目前清退工作受到了阻碍。”他还表示，因按照市值标准启动的退市程序被暂缓，相关企业已达39家。
事实上，首尔南部地方法院上月2日批准了科斯皮上市公司Juyon Tech和科斯达克上市公司KM制药提出的暂停退市决定效力假处分申请。对此，韩国交易所上月7日决定，继续将未达到市值标准的企业列为管理类股票，但暂缓后续退市程序。
根据政府今年2月公布的退市改革方案，科斯达克市值标准已于今年7月从150亿韩元提高至200亿韩元，明年1月还将进一步上调至300亿韩元。相关条件也有所收紧：企业被列为管理类股票后，若在规定期限内仍未恢复到市值标准，将被清退。
法律交锋仍在继续。首尔南部地方法院民事合议庭第51庭12日就韩国交易所提出的假处分异议申请举行首次审理，并决定接收截至27日提交的补充材料。审判庭计划最早于本月底、最迟于下月第一周决定是否维持假处分。争议焦点包括提前适用强化标准的依据，以及是否给予退市对象企业陈述说明的机会等。
市场专家也在很大程度上认同强化退市制度的必要性。据金融委员会统计，过去20年间，科斯达克共有1353家企业首次上市，但退市企业仅有415家。2025年退市决定共38起，较2023年的8起有所增加，但有评价认为，这仍不足以解决不良企业不断累积的问题。
另一方面，风险投资企业协会会长 Song Byeongjun指出，强化市值标准可能反而会给资金状况困难的中小型上市公司带来恶性循环。股价下跌后，投资者会因担忧企业退市而回避买入，从而导致股价进一步下跌，形成这样的局面。
Song会长表示：“经营不善的企业与股价低迷的企业并不一定相同。”他解释称，实际经营业绩良好的企业也遭到市场冷落。他还称，部分企业收到收购提议，对方以企业可能退市为由，要求其以低价转让股票。Stick Ventures代表 Jeong Bora也建议，在判断上市企业的成长潜力时，除了简单的外在指标，还应充分考量技术实力和业务前景。
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