“新工厂产能将持续释放，股价涨至190万韩元不在话下”……这家公司已超越一时潮流[周末理财]

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三养食品的火鸡面全球增长势头始终未见减弱。在美国主流流通渠道持续扩大上架范围、中国市场需求保持稳健的推动下，海外销售额稳步增长。与此同时，公司在中国和越南增设生产基地，着手扩大供应能力。市场评价认为，三养食品正超越单一产品走红的阶段，迈向具备全球生产与流通体系的食品企业。

现代汽车证券维持对三养食品的“买入”评级和190万韩元的目标价。与近期收盘价相比，股价上行空间约为50%。

此次增长前景的核心在于海外市场扩张。现代汽车证券指出，火鸡面在美国主流渠道的上架范围持续扩大。分析还认为，火鸡面在墨西哥市场的增长正在加快，中国市场的需求也保持稳健。

欧洲市场正经历短期调整。今年下半年，受客户渠道调整影响，销售额增速可能有所放缓，但待调整工作完成后，预计将重回增长轨道。

扩大产能的计划也将全面推进。三养食品计划于2027年1月启动中国新工厂的全面运营。新工厂总产能为11.3亿个，预计较现有水平增加约40%。预计该工厂将在下半年达到最大产能。

中国本地生产启动后，原本由韩国国内工厂生产、用于出口中国的产品可转由当地工厂生产。公司计划将由此释放的韩国国内产能集中用于美国、欧洲等售价相对较高的市场。这一布局有望同时推动海外需求增长和盈利能力提升。

三养食品还将在越南建立中长期生产基地。公司于本月11日公布了设立越南当地生产法人及投资建厂的计划。投资总额为2186亿韩元，其中包括法人出资额1311亿韩元和计划通过借款筹集的875亿韩元。目标是于2029年1月投产。

越南工厂计划按可容纳8条生产线的规模建设。公司拟先启用1条非油炸面生产线，中期扩至6条，长期扩至8条。8条生产线全部投产后，产能预计较现有水平增加约30%。这项投资旨在满足欧洲和东南亚市场的需求。

业绩预计将继续增长。现代汽车证券预测，三养食品今年合并销售额将达3.825万亿韩元，营业利润将达7325亿韩元，分别同比增长31.1%和39.7%。该机构预计，2027年销售额将达3.768万亿韩元，营业利润将达8731亿韩元，分别同比增长22.2%和19.2%。营业利润率预计为23.2%。

不过，短期盈利能力仍面临一些压力因素。韩元走强，以及棕榈油、包装材料和物流成本上涨，都可能加重成本负担。现代汽车证券预计，成本管控和销量增长带来的经营杠杆效应将抵消这些影响。

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现代汽车证券研究员Ha Heeji分析称：“火鸡面的全球人气已不再只是短暂潮流，而是正在转化为产能扩充和海外销售增长。随着中国和越南生产基地相继投产，三养食品能否在全球方便面市场进一步获得增长动力，值得关注。”

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