[处于十字路口的上市公司]Cherrybro③将“优质子公司”转让给业主公司后靠内部交易做大

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据悉，韩国综指创业板上市公司Cherrybro将旗下核心鸡肉生产企业、优质子公司韩国原种的股权出售给业主家族公司后，通过集中承接集团内部交易，实现了业绩大幅增长。

在Cherrybro持有韩国原种逾90%股权时，该公司业绩表现不佳；股权转至业主控股公司后，韩国原种立即扭亏为盈，营收规模扩大一倍以上。由此，通过向关联公司集中分配业务所带来的收益，最终转移到了业主家族手中。

据金融监督院电子公示系统16日披露，Cherrybro于2022年12月将所持子公司韩国原种40.77%的股权转让给特殊关系方韩国153（现Cherry B Holdings）。该公司是Cherrybro代表理事副会长Kim Kang-heung的家族公司。交易完成后，Cherrybro持有的韩国原种股权比例从92.33%降至51.56%，Cherry B Holdings则升至第二大股东。

韩国原种是一家于2002年10月成立的种鸡养殖及孵化专业企业。在Cherrybro经营的肉鸡垂直整合产业链（原种鸡→种鸡→孵化→饲养→屠宰→加工→流通）中，该公司是负责产业链最上游种鸡养殖和雏鸡孵化的核心生产基地。

韩国原种负责生产优质种鸡和肉用雏鸡，并供应给母公司Cherrybro、集团旗下屠宰场及签约养殖农户，因此被视为决定Cherrybro整体业务品质和成本竞争力的核心根基企业。

韩国原种原本处于亏损状态，但自Cherrybro将股权出售给Cherry B Holdings后，业绩便大幅反弹。股权出售前一年，即2021年，韩国原种营收为112.7亿韩元，营业亏损2.6亿韩元，净亏损3.9亿韩元。

然而，股权转至Cherry B Holdings的2022年，韩国原种营收达到237亿韩元，同比增长110.2%；营业利润为7.5亿韩元，净利润为2.1亿韩元，成功扭亏为盈。2023年，营收进一步增至255.9亿韩元。

营收规模增长并维持盈利的背后，是集团关联公司集中提供内部交易支持。韩国原种总营收中来自Cherrybro及其关联公司的交易占比，从2020年的62.5%大幅升至2022年的94%。2025年，来自Cherrybro等关联公司的营收占比也达到97%。

因此，通过关联公司内部交易创造的韩国原种利润，以及股权价值上升带来的部分收益，归属于接手40.77%股权的Cherry B Holdings。Cherry B Holdings还曾从韩国原种获得股息。按原有持股比例，这些收益本应由上市公司Cherrybro全部享有。

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对此，Cherrybro相关人士表示：“当时Cherrybro正面临公平交易委员会处以罚款的情况，因此为了 확보营运资金、改善财务结构而处置了韩国原种的股权。”该人士还称：“处置股权后，Cherrybro仍持有韩国原种51.56%的股权，作为最大股东将其业绩纳入合并报表。”

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