吃寿司、打Mounjaro减肥……航空股笑开颜[周末理财]

by Kim Dongpyo

Published 13 Nov.2026 20:49(KST)

1至10月日本航线乘客增加20%
停战预期升温，国际油价也呈跌势

随着伊朗战争有望结束、国际油价下跌等利好因素发挥作用，再加上日本旅游需求提供支撑，航空股前景日益明朗。

本月5日至6日，韩国国内航空股已大幅上涨。截至6日收盘，济州航空较前一周上涨18.4%，真航空上涨13.0%，大韩航空上涨11.8%。低成本航空公司（Low-Cost Carrier，简称LCC）济州航空和真航空的涨幅更大。

美国中期选举结果令伊朗战争有望结束的预期升温，国际油价因此大幅下跌。截至6日，西德克萨斯中质原油（West Texas Intermediate，简称WTI）价格为每桶90.8美元，一周内下跌12.8%。

iM证券研究员Bae Seho在近期发布的报告中分析称：“如果日本航线需求保持稳健，同时燃油成本压力有所缓解，那么以低成本航空公司为主，2026年第四季度和明年第一季度的盈利预期就有望进一步上调。”

寿司。Pixabay供图

日本航线乘客增加20%……日本业务占比较高的济州航空、真航空

据估计，日本航线是低成本航空公司国际航线中盈利能力最强的。今年1月至10月，韩国航空公司的日本航线旅客人数为2455万人，较一年前增加20.5%。同期航班数量增加18.3%。

济州航空和真航空对日本航线的依赖度较高。日本航线旅客分别占两家公司国际航线乘客总数的57.1%和62.6%，在上市低成本航空公司中比例最高。

济州航空10月各航线数据也显示出这一趋势。仁川至东京（成田）航线乘客人数为8万人，较一年前增加40.8%；仁川至大阪（关西）航线为7.4万人，增加42.6%。据估算，成田航线和关西航线的客座率——即座位中实际有乘客乘坐的比例——分别为95.0%和90.4%。

Bae研究员根据韩元兑日元汇率走低及10月航空数据，预计日本航线需求至少会持续至明年第一季度。

BC卡的分析也显示，今年上半年韩国出境游客中，赴日游客占比为38.7%，较2024年上升8.9个百分点。

此外，从12日起，旅客可携带在海外凭正规处方购买的Wegovy、Mounjaro等减重药入境，最多可带6盒（3个月用量）。因此，也有观点认为赴日本“代购”这类药品的人可能会增加。

“寿司扎罗”这一新词已经出现。它指在日本处方购买的Mounjaro，由日语中“寿司”一词与Mounjaro组合而成。

Mounjaro最低剂量的4周用量在韩国售价约30万韩元，而日本部分医疗机构的售价约为10万韩元。不过，业内认为，如果韩国人利用日本健康保险福利低价购买药品带回韩国，日本政府也有可能采取措施加以限制。

航空燃油每桶降价1美元，济州航空每季度可节省13亿韩元

首尔市内的一家加油站

Bae研究员还测算了油价下跌对利润的影响。今年第四季度营业利润预期为济州航空220亿韩元、大韩航空（单体）4021亿韩元，测算时假设航空燃油价格为每桶150美元。如果实际平均加油价格比假设低每桶1美元，济州航空每季度的燃油成本将减少约13亿韩元，大韩航空（单体）则将减少约100亿韩元。

Bae研究员在低成本航空公司中尤其看好济州航空，理由是其未来12个月预期市盈率（Price-to-Earnings Ratio，简称PER）仅为6.0倍。济州航空的新机型B737-8目前有14架，占其43架客机总数的32.6%，预计到2027年底将升至50%。Bae研究员认为，机队更新将提升成本竞争力，若再加上航空燃油价格下跌，利润水平有望进一步提高。