信韩投资证券 "明年娱乐股业绩或将暂歇，股价走势却不同"
依据是市场忧虑消退、提前反映2028年利好
首选股为HYBE……"粉丝群体忠诚度高，消费力强"
有观点认为，尽管2027年娱乐板块业绩或将略显疲软，但随着市场忧虑消退、未来价值提前反映在股价中，其股价表现将好于2026年。
15日，信韩投资证券预计，2027年HYBE、SM娱乐、JYP Entertainment、YG娱乐、DearU等5家娱乐公司的合计营收将达到7.2万亿韩元，营业利润为9946亿韩元，同比减少9%和4%。信韩投资证券研究委员Ji Inhae表示：“这是因为2026年BTS（防弹少年团）、BLACKPINK等超级知识产权，以及EXO、BIGBANG等成熟知识产权创造了业绩，公司还享受了演出和周边商品的增长周期，因此面临较高的基数压力。”
不过，她并不认为股价会随业绩一同下跌。毕竟，2026年娱乐板块业绩表现良好，股价却较年初暴跌52%。此外，股价曾在偶数年的10月触底，这也被列为看好奇数年——即2027年——的理由之一。
Ji Inhae表示：“除2024年至2025年因BTS暂别、全球知识产权投资集中而导致业绩低迷的时期外，娱乐行业一直是利润增长的板块，但股价分别在2022年10月、2024年9月和2026年10月触底。”她还称：“这些时期有两个共同点：一是5家公司合计市值约为11万亿韩元；二是触底反弹后，短期内收益率均超过一倍。”
她补充道：“尽管利润增长周期持续了很长时间，股价却反复呈现W形走势。2026年与其他偶数年不同的是，行业创下历史最高利润，娱乐股合计市盈率倍数因此降至包含HYBE在内为16倍、不含HYBE为13倍。”
市场忧虑也在逐步消退，预计将对股价产生积极影响。首先，超级知识产权的杠杆效应已通过2026年各季度业绩得到证实。这意味着，即便向大型艺人分配更多收益，公司利润仍会继续增长。HYBE的营业成本率从第一季度的57.2%升至第二季度的68.2%、第三季度的69.7%，同期营业利润则分别增至585亿韩元、1709亿韩元和1885亿韩元，增幅更大。
信韩投资证券还预计，随着第五代偶像知识产权不断成长，将有助于股价反弹。该机构列出的新增长动力包括：NewJeans回归；CORTIS和KATSEYE凭借专辑、流媒体及全球巡演表现取得成功；HYBE的全球知识产权；SM娱乐新人男子组合出道；以及aespa、BABYMONSTER等出道时间较短的艺人在北美市场取得成绩。
该机构还预计，2028年的预期热点也将成为股价利好因素。Ji Inhae表示：“2028年将迎来BTS回归、SEVENTEEN全员回归、第五代知识产权成长，以及出道时间较长的艺人按两年周期开展活动等多重因素交汇，届时利润增长周期将比2026年更强劲。”她还称：“股价很可能从当前低位至2027年期间，提前反映2028年的相关利好。”
信韩投资证券将HYBE列为首选股、SM娱乐列为偏好股，并分析称：“娱乐公司依靠忠诚度高的粉丝群体消费，因此不易受到利率和物价影响。”
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