[一键看个股]“Sphere累计订单达2.1亿美元……Starship量产及镍业务有望增长”

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教保证券认为，Sphere正进入将订单增长转化为业绩的阶段。随着Starship转入量产，供应量将扩大，印度尼西亚镍业务也将开始计入营收，这些因素有望成为增长动力。

教保证券高级研究员Kwon Ohwi在11日发布的《2027年年度展望：Go for Orbit》报告中，维持对Sphere的“买入”评级。

报告估算，截至2026年10月底，Sphere累计订单额约为2.1亿美元，较客户最初的需求预测高出90%，同比也增长了190%。

Kwon研究员表示：“随着Starship转入量产，供应量增加与市场份额提升将同时出现。”他还将通过构建当地供应链拓展业务领域，列为值得期待的因素。

他预计，业绩改善也将全面展开。Sphere第三季度营收预计为716亿韩元，同比增长239%；营业利润预计为33亿韩元，实现扭亏。预计今年全年营收将同比增长194%，达到2808亿韩元。

印度尼西亚镍业务也受到关注，有望成为新的增长支柱。Sphere持股10%的印度尼西亚ENC镍冶炼厂于10月29日取得工业经营许可证。报告预计，该业务将从11月开始确认营收。报告分析称，Sphere已获得年规模7200吨的镍承购权，因此建立了约1800亿韩元的新营收基础。

报告还指出，特种合金供应瓶颈可能令Sphere受益。Kwon研究员表示，美国航空航天制造业生产指数已恢复至新冠疫情前水平，而镍合金交货周期已延长至40周以上。Sphere利用由20多家全球制造供应商组成的网络，满足客户缩短交货周期和提升质量的要求。

从材料开发初期便与客户共同参与产品开发和验证，也是其竞争优势之一。报告指出，考虑到较高的技术壁垒和认证流程等因素，现有供应商并不容易被替代。

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Kwon研究员预计：“从通过印度尼西亚ENC采购高纯度一级镍，到由轧制供应商制造产品，再到最终交付，Sphere有望整合供应链，提升原材料采购的稳定性和竞争力。”

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