韩国综指93个交易日内暴跌44.5%
企业净利润预期一个月内上调9.7%
未来市盈率降至3.54倍……创2001年以来最低
半导体低估凸显……有望反弹至7100点附近
美国中期选举后，人工智能数据中心监管方面的担忧与外国投资者抛售潮叠加，韩国综指跌破5000点。不过，企业盈利预期反而上调，证券业界将当前行情界定为典型的“超调”阶段，即股价相较基本面跌幅过大。业界认为，韩国综指5300点以下属于过度低估区间，可视为分批买入的机会；若企业盈利预期得以维持，指数也有望回升至7100点。
跌势快于外汇危机……93个交易日暴跌44.5%
6日，韩国综指收于5059.69点，较前一周下跌11.7%。盘中最低跌至4911.28点，触发熔断机制。与6月22日的高点相比，指数在93个交易日内下跌44.5%。
大信证券分析了1980年以来韩国综指较高点下跌30%以上的10个案例，结果显示，跌幅中位数为44.5%。不过，跌至同等跌幅，1997年外汇危机期间用了109个交易日，2008年全球金融危机期间则用了240个交易日。这意味着此次下跌速度快于过往主要危机时期。
盈利预期改善……市盈率降至3.54倍，为2001年以来最低
大信证券研究员Lee Kyungmin在9日发布的报告中，将韩国综指5300点以下评价为相较企业盈利而言股价过度下跌的区间。他分析称：“韩国综指5300点以下，是盈利上升、只有价格崩跌的区间”，并认为这是增加持仓比重的机会。
事实上，韩国综指上市企业未来12个月的净利润预期在最近一个月上调了9.7%。第四季度营业利润预期也从264万亿韩元上调至290万亿韩元。另一方面，韩国综指较高点下跌44.5%，同期未来12个月每股收益从1075点升至1429点，增长32.9%。
股价与盈利预期之间的背离也反映在估值上。韩国综指未来12个月市盈率从8.5倍降至3.54倍，创2001年以来最低水平。市净率也降至0.95倍，低于1倍。大信证券测算的未来市净率为1倍时对应的指数约为5330点。该机构解释称，目前指数低于这一水平，意味着即使与账面价值相比也处于低估状态。
优先投资半导体……估值修复时有望升至7100点
大信证券还列举了过去暴跌后的反弹案例，作为投资判断的依据。在韩国综指较高点下跌30%以上后形成低点的案例中，之后的收益率中位数分别为：3个月31.2%、6个月40.7%、12个月60.3%。在指数较高点下跌40%时买入，12个月后指数上涨的案例占比高达80%。
该机构还预测，若目前为3.54倍的未来市盈率恢复至5倍左右，韩国综指可能升至约7146点。不过，这一估算以企业盈利预期保持不变为前提。
大信证券将半导体列为最值得关注的行业。三星电子和SK海力士的未来市盈率分别降至2.67倍和2.2倍。11月第一周，外国投资者仅在半导体行业就净卖出7.7万亿韩元。大信证券认为，若抛售潮趋缓，半导体大型股有望引领反弹。此外，该机构还建议关注信息技术硬件、机械、造船、能源、贸易、资本货物、信息技术家电，以及盈利预期有所改善的运输、保险和流通行业。
外国资金流向与人工智能信用风险构成变数……跌破4600点则观望
决定能否反弹的关键因素，是外国投资者抛售潮能否平息，以及人工智能相关企业的信用风险能否缓解。美国主要经济指标和企业业绩也将影响市场走势。美国消费者价格指数将于10日公布，CoreWeave将于11日、应用材料公司将于13日、英伟达将于18日发布业绩。
大信证券提出的基本情景是，韩国综指将在11月中旬于4800至5065点区间形成低点。若外国投资者持续抛售，指数可能跌至4580至4670点；若人工智能投资规模本身缩减，则可能跌至4050至4250点。
Lee Kyungmin建议，在韩国综指5300点以下分批买入、增加持仓比重；但若收盘指数跌破4600点，应停止买入并重新评估市场状况。他预计，指数能否突破并站稳6000点附近，将成为进入下一轮上涨行情的分水岭。
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