[一键看个股]“EcoPro BM第四季度不可避免转亏……目标价下调”

Hana Securities于10日表示，EcoPro BM今年第四季度不可避免将由盈转亏，因此将目标价从原来的151,576韩元下调至112,000韩元，维持“买入”评级。

Hana Securities研究员Kim Hyunsoo表示：“考虑到韩国电池在欧洲的出货疲软，我们下调了EcoPro BM正极材料的出货预期，并据此下调目标价。尽管如此，考虑到自2028年起欧洲工厂出货量有望快速增长，以及预计明年第二季度起投产的镍冶炼厂所带来的利润价值等因素，我们仍维持买入评级。不过，我们认为现在将这两项因素计入股价还为时尚早，因此建议投资者以现有三元材料产能为基准，在可计入的最高价值11万亿韩元范围内采取交易策略。”

EcoPro BM今年第三季度实现营收5579亿韩元，同比下降11%；营业利润120亿韩元，同比减少76%。Kim Hyunsoo分析称：“随着三星SDI在欧洲的电动汽车电池工厂出货持续低迷，EcoPro BM三元正极材料出货量也较上一季度减少34%。不过，储能系统和电动工具用产品出货量分别增长173%和16%，部分抵消了电动汽车业务的疲软。自9月起，匈牙利工厂因当地环境监管问题停产，固定成本负担加重，营业利润率因此下降0.9个百分点。”

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预计第四季度不可避免将由盈转亏。Kim Hyunsoo表示：“第四季度营收预计为5102亿韩元，同比增长3%；营业亏损预计为103亿韩元，将时隔8个季度再度转亏。客户在欧洲电动汽车业务的出货持续疲软，营收不可避免将减少。”在匈牙利工厂停产导致固定成本负担加重的同时，第三季度的一次性收益（因金属价格上涨的滞后影响而转回存货跌价损失、开发费用资本化等）将不复存在，预计盈利能力也会恶化。

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