[一键看个股]“蓝色浪潮担忧被过度放大……SpaceX维持增持评级”

韩国投资证券认为，围绕SpaceX的“蓝色浪潮”担忧被过度放大，因此维持“增持”评级。

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据韩国投资证券9日消息，受美国得克萨斯州数据中心审批可能暂停的担忧影响，SpaceX股价在纽约股市连续两天下跌12.5%，市值约缩水2400亿美元。这是因为在美国得克萨斯州州长选举中，民主党当选人Gina Hinojosa提出暂停数据中心审批的竞选承诺，导致市场对得州业务受阻的担忧加剧。

不过，韩国投资证券研究员Park Gwangnam认为，相较于对业绩的影响，这次调整过于剧烈。Park表示：“即使假设Starbase最大规模的2.6吉瓦项目延期一年，2027年至2028年息税折旧及摊销前利润的降幅也仅约为每股3美元”，“相当于股价两天内每股下跌17.7美元的六分之一”。

此外，数据中心审批冻结在选举前的8月至9月就已启动，当时的共和党州长Greg Abbott通过行政指令采取了这一措施。Park指出：“无需修改法律，Hinojosa也可以在就职后立即沿用同样的方式”，“但要将其立法化并不容易，因为共和党在州参议院31个席位中保住了19席”。他解释说，考虑到州参议院和许可机构的组成，永久禁令的可能性较低。

Park表示：“运营设施都位于得州以外，因此不会影响2026年业绩；2027年得州相关影响则仅限于Starbase。”截至9月底，正在运行的1.7吉瓦计算设施全部位于田纳西州和密西西比州。Anthropic和谷歌的租赁收入也来自这些设施。他解释说：“假设延期一年，当时对2027年人工智能解决方案和基础设施收入的预测将下调3.9%至20.4%，但投资总额保持不变，只是执行时间推迟。”

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关键变量在于新址和电力的获取速度。Park强调：“与蓝色浪潮相比，未公开选址的公布和电力获取速度对2027年业绩的影响更大；短期关注点包括本周密西西比州许可委员会听证会、12月10日德克萨斯州电力可靠性委员会的审计结果，以及1月19日州长就职后的首道指令。”

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