直销仅四个月，账户激活率突破50%
回购当地经销商库存，营业利润下降62%
Hugel在美国直接销售肉毒杆菌毒素产品Botulax（美国商品名Letybo）仅四个月，便已与超过一半的目标大型客户打开合作局面。尽管第三季度北美和南美销售额转为负数，营业利润也下降逾60%，但客户拓展势头强劲，市场对其未来盈利能力的期待正在升温。
据Hugel 6日透露，截至本月初，超过50%的美国战略客户已进入“账户激活”阶段。账户激活是指在商讨供货合同或引进产品之前，对医务人员进行培训的阶段。与9月中旬约30%的水平相比，一个半月内增加了约20个百分点。战略客户是指Hugel投入直销团队、直接开拓的美国大型医美连锁机构。
引领海外销售的美国本地客户迅速增加，但Hugel第三季度营业利润为181亿韩元，较一年前减少61.8%。这是因为在调整美国销售模式的过程中，销售额减少、成本上升。此前，Hugel将Letybo交给美国经销商Benev后，便立即将相应货物计入销售额。Hugel今年9月将这份合同提前约一年终止，回购了Benev仓库中的剩余库存，并冲销了此前已确认的相关销售额。第三季度回购的货物多于新售出的货物，因此北美和南美的肉毒毒素销售额为负2亿韩元。
为在美国市场站稳脚跟而投入的前期成本，也体现在人员和营销方面。Hugel在美国当地招聘了约40名员工并扩大营销力度，使销售管理费用较一年前增加60%。
Hugel甘愿承受业绩压力转向直销，是为了自行制定售价、提高收益，并在较为保守的美国医美市场长期建立信任。证券业界估计，直销体系下的平均售价将达到通过经销商销售时的两倍以上。
Hugel在美国交出的首份成绩单，与率先进入美国市场的大熊制药旗下Nabota（美国商品名Jeuveau）形成鲜明对比。根据大熊制药4日公布的第三季度业绩，Nabota销售额为1163亿韩元，创下单季历史新高。其中出口额为1068亿韩元，较一年前增长127.9%。
不过，有分析认为，Nabota出口大幅增长，很大程度上是因为美国合作伙伴Evolus在关税即将开征前提前囤货。大熊制药在将Nabota交给Evolus时确认销售额，因此计入销售额的是进入Evolus仓库的货物，而非美国医院和诊所实际售出的数量。业内认为，Evolus在美国9月开征药品关税前，一次性采购了远超平时的货量。大熊制药也将第三季度业绩归因于对美国集中发货。由于仓库库存已满，第四季度发往美国的货量可能会减少。
有分析认为，评估本土肉毒毒素产品开拓美国市场的成效，需要着眼长远。销售Nabota的Evolus去年前三季度在美国肉毒毒素市场的份额为14%。Hugel的目标是在2030年前将市场份额提升至同等水平。一位业内人士表示：“要到2027年下半年Hugel全面负责美国销售后，才能比较两款产品的实际竞争力。”
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