汽车卖得更多，利润却减少……现代汽车押注“机器人”[周末理财]

by Lee Minwoo

Published 07 Nov.2026 06:47(KST)

预计明年营业利润下降7.8%
销售竞争与人工智能投资带来压力
英伟达、谷歌合作的具体成果是关键

汽车卖得越多，利润也会增加吗？梅里茨证券对现代汽车明年业绩的预测，并不符合这一规律。该机构认为，销量虽会小幅增长，营业利润却将下滑。汽车市场竞争日趋激烈，发展机器人和人工智能也需要投入资金。分析指出，随着人们对未来机器人业务的期待升温，现代汽车在此之前能从汽车业务中赚取多少利润也变得愈发重要。

梅里茨证券研究员Kim Junseong预计，现代汽车明年的合并销量为386万辆，比今年的预期值高0.5%。然而，他预计营收约为184.7万亿韩元，营业利润约为9.55万亿韩元，分别减少2.9%和7.8%。换言之，汽车销量和盈利能力将呈现相反走势。

背后的原因之一，是中国汽车的猛烈攻势。在全球汽车需求没有大幅增长的情况下，中国车企若扩大海外销售范围，传统车企就必须为争夺同一批客户展开更激烈的竞争。Kim Junseong分析称：“现代汽车在韩国、美国、欧洲等主要市场面临的竞争将日趋激烈。如果无法降低成本，或在自动驾驶软件方面实现差异化，就很难守住利润。”

与此同时，面向未来增长点的支出也在增加，包括以“具身人工智能”为代表的机器人业务，以及人工智能数据中心投资。相关合作已经启动。现代汽车集团正与英伟达合作，建设人工智能基础设施，为自动驾驶、智能工厂和机器人开发提供支持。现代汽车集团旗下波士顿动力今年1月在消费电子展上宣布，将与谷歌DeepMind携手，开展把人工智能融入人形机器人Atlas的联合研究。

不过，仅仅拥有知名合作伙伴，并不意味着现代汽车就此形成了独有的竞争力。英伟达同时与多家汽车和机器人企业合作。事实上，中国的比亚迪、吉利汽车以及日本的日产等企业也采用了英伟达的自动驾驶平台。因此，现代汽车究竟能拿出多么不同的成果，变得至关重要。分析认为，扩大投资会给眼下的盈利能力带来压力，但如果取得差异化成果，也可能成为重新评估公司价值的契机。要改变市场评价，最终仍需拿出超越汽车业务的成果。梅里茨证券在计算现代汽车38万韩元的目标股价时，采用了2028年预期每股收益以及可比公司的10.5倍市盈率，这也表明市场目前仍将其视为传统汽车企业。