“治理排名有所改善，并不意味着现在就可以开香槟庆祝。”
韩国企业治理论坛警告称，韩国企业治理评价排名升至亚太地区12个国家和地区中的第5位，现在就举杯庆祝还为时过早。论坛指出，强制要约收购制度等当前亟待解决的问题，正引发股东强烈反对，若处理不当，韩国的排名可能再次下滑。
治理论坛5日发表评论称：“如果强制要约收购制度、3月股东大会等当前议题处理不当，排名很可能再次下滑。”该论坛对此发出警告。亚洲公司治理协会前一天发布的《CG Watch 2026》国家企业治理排名显示，韩国在亚太地区12个国家和地区中并列第5位，较上一次评估的第8位上升了3位。
排名上升原本就在预期之中。亚洲公司治理协会秘书长Amar Gill今年6月接受阿视亚经济采访时，高度评价了韩国包括修订《商法》在内的资本市场改革成果，并预告韩国今年排名有望上升。亚洲公司治理协会是一家国际组织，成员包括贝莱德、先锋集团和韩国国民年金公团，致力于改善亚洲地区的公司治理和环境、社会与治理表现，并提供研究和咨询服务。
治理论坛评价称：“韩国排名如预期大幅跃升。”论坛还指出：“排名上升的最大因素，是国会主导的第一至第三轮《商法》修订加强了对投资者的保护。”
不过，论坛特别指出，韩国得分为62.8分，低于经济发展阶段相对较低的马来西亚（并列第5位，63.2分）。论坛称：“外国投资者认为，2025年7月以来在国会过关的投资者保护政策尚未真正落地。”
论坛指出：“邻国日本凭借国际投资者的高度信任，稳居第2位；对股东友好的新加坡和台湾则保持在前三名之列。国际金融界对独立性极其薄弱的韩国董事会深感不信任，也对徒有其名、以交易所为中心的企业价值提升政策心存疑虑。”
论坛还提到，今年外国投资者净卖出了价值超过220万亿韩元的韩国股票。论坛称：“如果上半年抛售的是价格大涨的半导体股票，目的是获利了结，那么下半年的减持则反映出市场担忧投资者保护政策可能从顺利推进转向倒退。”论坛批评称：“从今年7月起，这种担忧已经成为现实。”
论坛还对在本届亚洲公司治理协会年会举办地台湾，众多外国投资者表达了上述担忧一事表示警惕。论坛称：“众多外国投资者都强烈反对推出违背董事信义义务的强制要约收购制度，因为现行修订案完全不符合国际标准，也没有按比例分配收购份额，是一种不对称的制度。”
目前，强制要约收购制度相关议案已获国会政务委员会表决通过，预计很可能在全体会议上通过。其核心内容是以可能抑制并购市场为由，将收购数量限制在“50%加1股”。该方案还允许提前收购大股东持股，因此引发了各种规避制度的操作方案。如果如此，制度原本旨在保护普通股东的初衷势必会被背离。
预计会影响下一轮亚洲公司治理协会评估的变量，不只有强制要约收购制度的引入。论坛还将明年3月的股东大会视为重要变量，因为这将检验修订后的《商法》能否真正落地。论坛表示，关键在于各家公司能否选出1至2名真正独立的董事，以及能否召开公平、透明的股东大会。
此外，论坛认为，通过立法引入“熊抱式收购”制度以消除低市净率折价、重新启动带有强制性的企业价值提升政策，以及落实修订后的股东权利管理守则等，也十分重要。
论坛强调：“如果未能妥善处理基于股东平等原则的强制要约收购制度、公平的3月股东大会、引入熊抱式收购制度，以及重新启动带有强制性的企业价值提升政策等议题，韩国的排名可能再次下滑。下一轮评估应以与澳大利亚、日本一同跻身前三为目标。”此次排名中，澳大利亚以75分位居第一，其后依次为日本（69.8分）、新加坡（67.8分，并列第3位）和台湾（67.4分，并列第3位）。
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