“实物分拆股份回购请求权监管过度……应围绕重复上市完善制度”

有观点指出，企业进行实物分拆时赋予股东的股份回购请求权制度属于过度监管。有人主张，制度改革应聚焦于重复上市，而非实物分拆本身。

由共同民主党议员 An Do-geol 主办、韩国上市公司协会与韩国中坚企业联合会共同承办的“股份回购请求权国会讨论会”于4日在国会举行。

担任主题发言的延世大学教授、韩国证券学会前会长 Shin Hyun-han 指出，现行制度是在 LG化学实物分拆风波后引入的，结果实际上形成了阻止所有实物分拆的机制。他解释称，旨在解决重复上市问题的监管措施，反而阻碍了企业重组业务。Shin 教授强调，必须重新审视在实物分拆时一律赋予股份回购请求权的制度，并表示：“为了灭虱子，结果把茅草屋也烧光了。”

4日，在首尔汝矣岛国会议员会馆第二研讨室举行的“如何完善股票回购请求权”讨论会上，与会者合影留念。共同民主党议员Ahn Do-geol办公室供图

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他提议，不应在实物分拆时赋予股份回购请求权，而应在重复上市时赋予。他主张，应从在实物分拆阶段阻止业务重组的“入口封锁”模式，转向在重复上市阶段保护股东的“出口限制”模式。

汉阳大学教授 Ahn Tae-jun 也表示：“现行只针对实物分拆加以限制的股份回购请求权制度，有必要废除或重新审视。”他解释称，实物分拆并不一定会导致重复上市，而且单纯分拆对现有股东的影响也有限。

也有意见认为，为了让企业迅速重组业务，应放宽监管。韩国中坚企业联合会政策本部长 Park Yang-gyun 强调，在中美霸权竞争以及中国技术追赶等背景下，业务重组对企业生存变得愈发重要。Park 本部长表示：“阻止实物分拆本身属于过度的事前监管”，并称应为企业迅速重组业务创造条件。

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不过，也有观点指出，在改进制度的同时，还应加强企业与股东的沟通。Shin 教授强调，应改变股东大会流于形式的现状，推动企业与股东进行实质性沟通。

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