Coupang今年累计亏损逼近2万亿韩元，三年利润“蒸发”（综合报道第二版）
今年累计营业亏损达1.8318万亿韩元
三年营业利润几乎悉数吐回
剔除火灾费用仍亏损2883亿韩元，核心业务利润下降45%
Kim Beomseok称“明年盈利能力将恢复”，股价一年内腰斩
Coupang的母公司Coupang Inc仅用今年前三季度，就刷新了历年年度营业亏损纪录。累计营业亏损达1.8318万亿韩元，超过此前最高纪录——2021年全年亏损。即使剔除仁川物流中心火灾造成的一次性费用，第三季度营业亏损仍是2021年第四季度以来最高的。Coupang Inc董事长Kim Beomseok称“这并非结构性问题”，并对明年恢复增长表示信心，但股价在盘后交易中下跌。
根据Coupang Inc于4日（韩国时间）向美国证券交易委员会提交的第三季度合并业绩报告，今年前三季度累计营收为39.9813万亿韩元，同比增加10.1%。另一方面，营业亏损分别为第一季度3545亿韩元、第二季度8350亿韩元、第三季度6423亿韩元，累计达1.8318万亿韩元。
Kim Beomseok当天在面向投资者的电话会议上，将供应链中断、为满足个人信息事故发生前的需求而建设的设施所带来的固定成本负担，以及为吸引流失客户回归而增加营销投入，列为盈利能力恶化的原因。
前三季度亏损，接近三年营业利润总和
今年累计营业亏损超过了此前创下最高年度营业亏损纪录的2021年，当年亏损为1.7088万亿韩元。尽管第四季度尚未开始，但仅三个季度就已累积了超过往年全年亏损的损失。
Coupang Inc在2023年首次实现全年营业盈利，此后连续三年保持盈利，直至2025年。营业利润分别为2023年的6174亿韩元、2024年的6023亿韩元和2025年的6790亿韩元，合计1.8987万亿韩元。今年前三季度累计营业亏损相当于这一金额的96.5%。净亏损也接近2万亿韩元。今年前三季度累计净亏损为1.9608万亿韩元，超过此前年度最高纪录——2021年的1.764万亿韩元，约为过去三年净利润总和1.004万亿韩元的两倍。
第三季度营收为99.62亿美元，同比增长7%。按固定汇率计算，增幅为11%，高于公司预期的8%至9%。按季度平均韩元兑美元汇率1427.52韩元计算，营收为14.2209万亿韩元。不过，营业损益从2024年第三季度盈利2245亿韩元（1.62亿美元）转为今年亏损6423亿韩元（4.5亿美元）。尽管亏损较上一季度收窄，但这是自2021年上市以来，仅次于今年第二季度的第二大单季营业亏损。单季亏损已接近2025年全年营业利润6790亿韩元。第三季度净亏损为7151亿韩元（5.01亿美元）。
Coupang Inc表示，去年7月发生的仁川物流中心火灾造成的损失费用3540亿韩元（2.48亿美元）已计入第三季度业绩。其中，库存损失等1356亿韩元（9500万美元）计入销售成本，固定资产减值损失等2184亿韩元（1.53亿美元）计入销售及管理费用。公司方面解释称：“剔除火灾费用后，第三季度营业亏损应为2.02亿美元（2883亿韩元），净亏损应为3.21亿美元（4582亿韩元）。”若剔除一次性费用，这是自2021年第四季度亏损4692亿韩元以来最大的单季营业亏损。
核心业务的规模增长与盈利能力走势分化。包括火箭配送、火箭生鲜、火箭增长及市场平台等在内的产品电商业务，营收为11.954万亿韩元（83.74亿美元），按美元计算增长5%。但调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为5495亿韩元，下降45%。降幅较第一季度的35%和第二季度的42%进一步扩大。调整后EBITDA利润率为4.6%，下降4.24个百分点。
为挽回个人信息事故后流失的客户而开展的促销活动也带来了负担。Coupang在第三季度举办了Wow会员日和大型美妆展等折扣活动。首席财务官Gaurav Anand判断，为促进客户支出恢复而扩大促销和营销活动，以及固定成本负担等因素，拖累了盈利能力。第三季度销售成本率为74.3%，同比上升3.7个百分点。销售及管理费用为30.11亿美元，增加17.7%。合并调整后EBITDA为1.16亿美元，下降72%。
Kim Beomseok称“客户正在回流”，但仍低于华尔街预期
Kim Beomseok强调，客户群体正在恢复。据其介绍，Wow会员人数同比和环比均有所增加，创下历史新高。产品电商业务活跃客户为2520万人，同比增加50万人。人均营收也达到47.393万韩元，增长6%。
不过，他表示：“个人信息事故后流失、至今尚未回归的少数客户仍在产生影响。”新会员的流入虽在填补流失会员留下的缺口，但要让他们的消费额增至原有客户水平仍需时间。公司预计，第四季度按固定汇率计算的合并营收将增长13%至14%，合并调整后EBITDA利润率较第三季度提高0.5至1.5个百分点。
公司将扩大在台湾的投资。包括台湾火箭配送、Farfetch和Coupang Eats等业务在内的增长业务板块，营收为2.2669万亿韩元，同比增长23%。调整后EBITDA亏损约3840亿韩元，较上年同期减少，但公司表示，随着扩大对台湾基础设施的投资，将把该板块全年亏损预期上限从原先的10亿美元上调5000万至1亿美元。
第三季度业绩的营收超过华尔街预期，但盈利能力未达预期。彭博汇总的营收预期为13.8712万亿韩元（97.17亿美元）。实际营业亏损为6423亿韩元（4.5亿美元），超过约2772亿韩元（1.942亿美元）预期值的两倍。每股净亏损也达到0.28美元，高于预期的0.12美元。
业绩公布后，Coupang Inc股价跌至14.54美元。截至当天上午6时30分，Coupang Inc股价在盘后交易中下跌约3%，报14.7美元。与2025年第三季度业绩公布后股价达到的30.22美元相比，跌幅约为52%。股价在2025年第四季度业绩公布后跌至19.08美元，此后又从今年第一季度的17.91美元、第二季度的16美元一路走低。
此外，公平交易委员会是否会追加制裁，也是影响业绩的变数。该委员会正在审查Coupang涉嫌要求外卖平台给予最优惠待遇，以及通过Wow会员服务捆绑销售的问题。针对最优惠待遇要求一案，Coupang Eats提出为期四年、规模达600亿韩元的小商户共生扶持方案，并申请同意裁决，但已于今年6月被驳回。如果追加罚款计入今年费用，且第四季度业绩未能充分改善，全年营业亏损也可能超过2万亿韩元。
仁荷大学消费者学系名誉教授Lee Eunhee表示：“监管部门开出的巨额罚款，事后被撤销或调整的情况并不少见。尤其是以客户信任为基础的流通企业，一旦处罚决定公布，便会立即遭受致命的污名效应。即使之后通过诉讼推翻处罚，也难以挽回受损的品牌价值以及有形和无形损失，因此监管部门应谨慎行事。”
版权所有 © 阿视亚经济。未经许可不得转载，禁止用于AI训练及使用。
