大信证券："收购新药开发公司的可能性较高"
美国制药公司礼来（Lilly）以肥胖症治疗药物闻名。今年，礼来投资或表达了投资意向的脱发新药开发公司达到3家。大信证券4日表示，礼来是最有可能收购脱发新药开发公司的大型制药企业，值得关注。该机构未给出投资评级和目标价。
大信证券研究员Lee Heeyoung分析称，礼来拥有引进脱发新药时可利用的皮肤科处方渠道、面向患者直接销售的经验，以及投资相关开发公司的过往记录。Lee Heeyoung表示：“值得关注的是，礼来对采用不同治疗机制的开发公司都表现出了兴趣。”
礼来表示有意购买今年2月上市的Veradermics最多4.9%的股份。Veradermics正在开发一种口服米诺地尔（脱发治疗成分），旨在使药效逐渐显现；该公司4月公布的临床三期试验结果显示，连续用药6个月取得成功。6月，礼来向Absci规模达1亿美元的公开发行投资了4000万美元。Absci的催乳素受体抗体候选药物目前处于临床一期，脱发相关中期结果预计将于今年下半年公布。8月，礼来参与了Amplifica的B轮融资。Amplifica正将一种可再生毛囊干细胞的候选药物推进临床阶段。投资金额尚未公开。
Lee Heeyoung表示：“目前礼来的投资主要是股权投资，尚未进入获得候选药物开发及销售权的阶段。”不过，他认为，若候选药物的临床疗效和长期安全性得到确认，礼来有可能通过共同开发或签订销售权协议扩大参与程度。
礼来通过销售治疗斑秃的药物奥巴捷，建立了与皮肤科医护人员之间的处方及销售渠道。Lee Heeyoung认为，斑秃与雄激素性脱发（因遗传或激素影响而产生的常见脱发）的发病原因虽不相同，但这些渠道仍是礼来引进新型脱发治疗药物时可利用的资源。
奥巴捷通过阻断炎症信号，减少攻击毛囊的免疫反应。在成人临床三期试验中，治疗36周后头皮脱发面积降至20%以下的患者占35.9%至38.8%，显著高于安慰剂组的3.3%至6.2%。青少年临床试验中，按相同标准计算的应答率也达到42%，高于安慰剂组的5%；该药在美国的适用年龄范围已扩大至12岁及以上。
礼来的药品直销平台LillyDirect提供线上问诊对接、价格信息及合作药房配送服务。Lee Heeyoung预计，礼来应对肥胖症治疗药物患者自费需求的经验，也可用于保险覆盖有限的雄激素性脱发市场。他还指出，若礼来获得具有竞争力的脱发新药，患者便可通过同一平台完成从问诊到取药的全流程，这也是一项优势。
Lee Heeyoung表示：“我们认为，从中长期来看，礼来是最有可能收购脱发新药开发公司的大型制药企业。关键驱动因素是药物上市后的销售表现；如果患者能够接受新药价格并持续续方，礼来获取销售权或收购相关企业的动力也会增强。”
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