按历史低点市净率推演下行情景
“三星电子或跌至19万韩元、SK海力士或跌至90万韩元”
“切勿仓促止损……3至4年内突破前期高点”
韩国半导体龙头股三星电子和SK海力士近期遭遇调整。有专家建议，与其仓促止损卖出持仓，不如先留足现金，等待追加买入时机。按照市净率低点推演的下行情景，三星电子股价可能跌至19万韩元，SK海力士可能跌至90万韩元左右。不过，半导体行业具有周期性，通常每3至4年经历一个周期，最终突破前期高点，因此建议从长期角度应对。
按市净率低点测算，三星电子或跌至19万韩元、SK海力士或跌至90万韩元
Chesley投资咨询公司代表Park Seik于1日做客YouTube频道“Buiknam TV”，介绍了半导体大型股的投资策略及后市展望。Park代表提到，近期外国投资者净卖出的韩国股票中，相当一部分集中在半导体股。他分析称，外国投资者往往会反向利用半导体企业的盈利表现和市场情绪。
他表示：“外国投资者凭借长期积累的经验，会在半导体企业盈利创历史新高时卖出股票，在市场情绪悲观时买入。他们想低价买入，价格高了就会卖掉。”
Park代表利用市净率和每股净资产评估三星电子与SK海力士的下行空间。假设三星电子今年每股净资产约为11万韩元、股价为37万韩元，其市净率约为3.4倍。考虑到三星电子过去的市净率为1.1至2.1倍，他认为当前股价已计入较高预期。
同样，假设SK海力士今年每股净资产约为50万韩元、股价为300万韩元，其市净率约为6倍。与过去0.9至1.6倍的市净率区间相比，其当前估值水平偏高。
据此，Park代表提出了采用历史低点市净率推演的下行情景。预计三星电子明年年底的每股净资产约为17万韩元，若按历史低点市净率1.1倍计算，股价约为18.7万韩元。以此为依据，他认为三星电子股价存在跌至19万韩元左右的可能。
对于SK海力士，若以明年每股净资产预估值100万韩元乘以历史低点市净率0.9倍计算，股价约为90万韩元。不过，这两个数值均是基于每股净资产和市净率假设推算出的下行情景，并不意味着它们是确定的目标价或实际将达到的价格。
谨慎对待止损后再买入……半导体每3至4年周期性复苏
Park代表表示，对于股价下跌时先止损卖出持仓、再等价格更低时买回的策略，也应谨慎看待。市场悲观情绪升温时，投资者往往很难真正买入，因此与其在下跌行情中仓促卖出，不如先留足现金，等待合适的买入时机。
他分析称，半导体行业的业绩与股价并不总是同向变动。他举例说，过去SK海力士曾出现约9万亿韩元的亏损，但资产价值仍为股价提供了下行支撑。
Park代表表示：“半导体需求不会减少，因此每隔三四年就会再次突破前期高点。供应变化会推动价格涨跌，半导体价格和股价也随之波动，因此三四年后，三星电子和SK海力士都会突破高点。”
通用存储器与高带宽存储器是两回事……供应前景存在差异
半导体行业景气面临的风险因素包括中国存储器厂商扩大产能，以及新云企业面临的融资压力。中国长鑫存储和长江存储等企业若扩大产量，通用存储器的供应压力可能加大。另有担忧称，如果新云企业的投资能力减弱，也可能影响人工智能基础设施投资。
不过，Park代表强调，有必要将通用存储器市场与高带宽存储器市场区分开来看。他预计，在美国和中国大型科技企业积极投资人工智能基础设施的推动下，包括高带宽存储器在内的特种存储器可能到2028至2029年仍供不应求。他还认为，长期供货协议扩大后，存储器企业的业绩波动性也可能降低。
Park代表表示：“我们谈到高带宽存储器时，会把它称为特种存储器。美国和中国的大型科技企业持续在这一领域积极投资，因此供不应求的局面可能延续。即便只有高带宽存储器价格保持稳定，围绕半导体周期的杂音也会减少。”
他提到，外国投资者可能重新买入的价格区间为：三星电子约21万韩元，SK海力士约90万至120万韩元。不过，这只是对外国买盘可能流入的价格区间进行分析，并不意味着外国投资者一定会在这些价位买入。
追加买入时点或在2027年下半年……现阶段强调留足现金
Park代表提出的核心应对策略是，眼下不要急于追加买入，而应留足现金并观察市场动向。他表示，随着业绩恶化的担忧成为现实、证券公司下调目标价，待投资情绪充分受挫时，再将其视为追加买入的机会。
他表示：“现在不要急着补仓，而是要持续积累现金。等业绩爆雷、证券公司下调目标价、投资情绪彻底跌至谷底时再追加买入，才是合适的做法。”
Park代表将2027年下半年列为大举追加买入的时点。他还建议，已持有的三星电子和SK海力士股票，与其因短期股价波动而仓促卖出，不如着眼长期持有。他表示：“把套在三星电子和SK海力士上的股票当作要放三年，继续持有就好。”
他还建议，在半导体大型股表现低迷期间，可将投资范围拓展至其他行业和市场。除了半导体材料、零部件及设备企业和韩国创业板的主要板块，也可以关注造船、国防、核电、皮肤美容、娱乐等其他行业。他还提到，投资韩国综指200指数或韩国创业板150指数等相关指数也是一种选择。
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