40年来从未下跌……美国中期选举能否拯救韩国综指？
美国中期选举后，标准普尔500指数无一例外上涨
过去韩国综指上涨概率也超过80%
韩国综指3日低开，首尔中区韩亚银行总行交易室内显示着股市相关指数。当天韩国综指下跌2.46%，以5715.19点开盘，早盘跌幅一度超过3%，跌破5700点。2026.11.3 记者 Kim Hyunmin
View original image随着市场对人工智能（AI）投资盈利能力的担忧持续发酵，韩国综指暴跌逾3%，股市调整行情仍在延续。不过，鉴于美国中期选举后韩国和美国股市多次出现反弹，证券界谨慎看好11月股市反弹的可能性。尤其是数据显示，过去40年间，美国股市在中期选举后上涨的概率达到100%。
韩国综指受人工智能恐慌重压……期待美国中期选举后反弹
3日，韩国综指较前一交易日下跌2.46%，以5715.19点开盘，随后跌幅扩大。截至上午10时，报5667.68点，下跌3.27%。同期，韩国创业板指数较前一交易日下跌3.24%，报710.56点。
受人工智能投资盈利能力担忧影响，美国主要半导体股下跌，韩国市场也受到波及。隔夜纽约股市中，标准普尔500指数和纳斯达克综合指数分别下跌0.51%和1.07%。费城半导体指数也大跌3.37%。由于市场期待美国与伊朗达成协议，国际油价大幅下挫，股市开盘初段曾一度上涨；但随着人工智能投资盈利能力担忧持续发酵，相关股票为主的板块转而下跌。英伟达（NVIDIA）下跌1.26%、微软下跌2.83%、博通下跌1.18%、超威半导体（AMD）下跌7.52%、英特尔下跌8.83%，主要科技股跌幅显著。
韩国综指方面，三星电子下跌4.15%、SK海力士下跌4.96%、SK Square下跌5.16%、三星电机下跌3.44%，半导体股跌势明显。近一个月来，韩国综指约下跌17%，韩国创业板指数下跌16%，纳斯达克指数下跌8%，标准普尔500指数下跌3%，股市调整态势十分明显。不过，证券界依据过往统计数据，对美国中期选举于3日（当地时间）结束后韩国和美国股市反弹抱有期待。
据FnGuide、Kiwoom证券等机构统计，进入21世纪以来举行的6次美国中期选举后，韩国综指一个月内平均上涨2.5%。将观察期延长后，其6个月收益率为6.3%，12个月收益率达到10.5%。从上涨概率来看，一个月为67%，6个月和12个月均为83%。Kiwoom证券研究员Han Jiyoung分析称：“韩国综指在中期选举前往往表现疲软，选举后则逐步回升；选举这一不确定因素消除后，全球风险偏好回升的过程反复出现。”
美国股市上涨概率高于韩国。从1982年至2022年的40多年间，纽约股市在美国中期选举结束后的一年里无一例外地上涨。据美国消费者新闻与商业频道（CNBC）报道，标准普尔500指数在1982年至2022年间的11次中期选举后，均在选举一年后上涨，平均涨幅为13.7%。选举次日的平均涨幅为0.5%，一周后为1.0%，一个月后为1.5%，涨幅随时间推移而扩大。
尤其是在白宫和国会由不同政党分别掌控的分立政府时期，收益率更高。自1980年以来的15次选举中，分立政府形成后，标准普尔500指数一年后的平均涨幅为15%。相比之下，由同一政党同时掌控白宫和国会时，平均涨幅为11.5%，相对较低。Carson Group首席市场策略师Ryan Detrick表示：“选举前市场会感到不安，但选举结束后，随着宽慰情绪增强，股市通常也会表现良好。”
美国中期选举后40年间，标准普尔500指数上涨概率达100%
证券界有声音期待选举后股市反弹。Daishin证券研究员Lee Kyungmin表示：“从历史来看，美国中期选举一直是消除股市不确定性的事件。目前韩国股市估值偏低，未来12个月预期市盈率仅为4.2倍左右，因此，选举不确定性消除有望成为股市估值重估的催化剂。”
华尔街也抱有较高期待。摩根士丹利美国股票首席策略师Michael Wilson在1日接受彭博社采访时表示，受中期选举、人工智能投资负担和流动性限制影响，标准普尔500指数可能较此前高点下跌约9%，回落至7100点附近。不过，他预计不确定性消除后，指数将反弹至8000点附近。他主张，无论中期选举结果如何，都应将进一步下跌视为买入机会。但他也指出，如果民主党以大于预期的优势掌控国会，对数据中心建设的监管压力可能加大，从而令人工智能相关股票承压。
不过，也有观点警告称，股市环境已经发生变化，过往规律可能被打破。英国《金融时报》（FT）指出，选举前的股价走势是当前最大的不同，并提醒市场仍面临多种变数。通常在举行中期选举的年份，股市会因政治不确定性而经历调整，并倾向于在选举后反弹。过去举行中期选举的年份，股市从高点到低点的平均跌幅达到18%。相比之下，尽管近期科技股走弱，今年以来标准普尔500指数仍上涨约10%。
企业估值偏高也是一项压力。标准普尔500指数的周期调整市盈率（CAPE）为40.7倍，在历次举行中期选举的年份中创下最高纪录，是1942年以来约20倍平均水平的两倍。涨势集中于少数科技股，也构成脆弱因素。据资产管理公司DoubleLine Capital统计，今年1月至9月，标准普尔500指数涨幅的一半以上来自仅仅5只股票。
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