Alphabet市值蒸发670万亿韩元
亚马逊的AI投资负担也加重
韩国综合股价指数开盘初触发卖出侧车机制
谷歌母公司Alphabet的股价因市场担忧人工智能（AI）投资过度以及搜索业务盈利能力减弱而大幅下跌。AI投资怀疑论的影响蔓延至其他大型科技企业，亚马逊和英特尔的股价也遭遇暴跌。这一冲击进一步波及韩国股市，韩国综合股价指数中的半导体龙头股大幅下跌，盘中甚至触发了卖出侧车机制。
Alphabet市值蒸发670万亿韩元……“AI怀疑论”再度升温
据美国消费者新闻与商业频道（CNBC）29日（当地时间）报道，Alphabet当天在纳斯达克市场收盘报283.82美元，较前一交易日下跌12.64%。其市值一夜之间蒸发5000亿美元（约合670万亿韩元），继英伟达去年1月创下的5390亿美元单日市值缩水纪录之后，成为史上第二大单日市值降幅。
Alphabet于前一日收盘后公布了2026财年第三季度业绩，AI投资激增导致支出扩大的情况受到关注。Alphabet第三季度资本支出（CAPEX）达513.55亿美元，同比激增114%，较第二季度也增加了100%。与此同时，其自由现金流（FCF）录得90.65亿美元赤字，亏损规模超过第二季度的58.55亿美元。
此外，随着AI数据中心等基础设施建设相关的大规模或有承诺披露，投资者情绪进一步恶化。据彭博社报道，Alphabet在AI基础设施业务相关方面、在特定条件下可能承担的或有承诺总额达985亿美元，较第二季度增加230亿美元。这些或有承诺不同于谷歌此前披露的采购承诺、未来租赁等总额达1万亿美元的支出承诺。
Alphabet原有的主要收入来源——搜索广告业务的盈利能力也低于市场预期。Alphabet第三季度搜索广告收入为634亿美元，同比增长12%，但低于市场预期的649亿美元。今年年初接近20%的增速也有所放缓。随着无需跳转外部网站、直接提供答案的AI模式比谷歌主页上链接至外部网站的传统搜索引擎更受欢迎，市场担忧搜索广告收入增速正在放缓。谷歌首席商务官Philip Schindler也表示：“AI模式较低的变现水平影响了搜索收入的增长率。”
Alphabet业绩引发的冲击令市场对AI投资的怀疑论再度升温，纽约股市全线下跌。道琼斯指数当天下跌0.25%，收于52342.56点；标准普尔500指数下跌0.30%，收于7720.39点；纳斯达克指数下跌1.38%，收于26184.72点。
亚马逊也承受AI投资压力，英特尔业绩展望恶化
继Alphabet之后，市场对亚马逊扩大AI基础设施投资导致现金流恶化的担忧也成为拖累因素。亚马逊在当天收盘后公布，今年第三季度营收同比增长12%，达到2019亿美元，略低于华尔街此前预期的2022亿美元。营业利润为281亿美元，同比增长61%，但净利润为207亿美元，反而下降2.35%。
由于亚马逊维持规模达2200亿美元的AI基础设施投资计划，市场对其净利润下滑的担忧随之出现。亚马逊仅在今年第三季度就支出773亿美元用于购置有形资产，超过去年同期351亿美元的两倍。第三季度，公司还新增了481亿美元长期借款。与Alphabet一样，对AI投资过度的担忧打击了投资者情绪，亚马逊股价在盘后交易中下跌逾7%。
曾被称为AI主要受益企业的英特尔，也出现盈利能力恶化的担忧。据彭博社报道，英特尔股价当天在盘后交易中暴跌逾17%。尤其是市场担心从第四季度开始，其主要业务之一的个人电脑市场将放缓，导致营收难以达到市场预期，投资者情绪因此恶化。
英特尔当天公布的第三季度营收为165亿美元，符合市场预期。但公司预计第四季度营收为150亿至160亿美元，低于华尔街预期的170亿美元。毛利率预计也将从第三季度的44.1%降至第四季度的37%。
英特尔将第四季度业绩展望恶化归因于个人电脑市场放缓、存储半导体供应链问题导致零部件短缺，以及中东冲突造成以色列工厂停产等因素。由于全球半导体需求集中流向AI基础设施领域，英特尔主要收入来源——服务器和个人电脑业务反而面临半导体供应短缺，市场规模因此萎缩。英特尔首席执行官Lip-Bu Tan表示：“我们正全力以赴，确保获得扩大半导体销售所需的供应量。”
韩国股市也迅速受到冲击……触发卖出侧车机制
受美国AI相关股票暴跌影响，韩国股市从开盘初期便触发了卖出侧车机制。韩国综合股价指数当天以5760.35点开盘，较前一交易日下跌2.99%；截至上午10时10分，报5641.99点，下跌4.98%。由于指数盘中跌幅超过4%，市场触发了程序化卖出报价暂时停止机制（卖出侧车机制）。这是韩国综合股价指数自本月15日下跌7.57%以来，时隔11个交易日再次触发卖出侧车机制。同一时间，韩国科斯达克指数报727.85点，下跌3.37%。
iM证券分析称，近期韩国企业股价的走势已不再仅由业绩数据决定，而是很大程度上受到股东回报政策和未来盈利前景左右。因此，该机构预计，市场将根据第三季度业绩评价、第四季度利润改善的可见度，以及未来业绩展望是否维持或上调，呈现个股分化行情。
Kiwoom证券也作出了类似判断。对于前一交易日盘中一度下跌逾6%的三星电子，该机构指出，缺乏具体的股东回报政策令市场感到失望。不过，考虑到存储芯片供应短缺将持续至2028年，且长期供应协议（LTA）有所扩大，行业景气度方面的担忧有所缓解，因此股价跌破前期低点的可能性较低。
随着市场对AI主导股的疲劳感加重，也有观点建议转而关注非大型科技企业中业绩具有防御性的股票。Kiwoom证券研究员Han Jiyoung表示：“即使在波动行情中，建筑和国防产业也值得关注，这两个行业与外资资金流向相关，正逐渐淡出市场视线。在连续大幅下跌令估值压力减轻的情况下，住房供应扩大以及第四季度国防产品出口恢复正常的预期，或许都推动了外资净买入。利用跌幅过大程度与外资资金流向之间的差异，关注这些行业也可作为短期替代选择。”
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