[私募股权基金当下]全球资本占大型交易八成……聚焦业务剥离与企业传承

今年大多数大型交易的主角都是海外私募股权基金。海外私募股权基金似乎关注因大型企业重组业务结构而剥离出售的业务部门，以及与企业传承相关的万亿韩元级交易。也有分析认为，全球私募股权基金正在填补因监管而留下的韩国本土私募股权基金的空缺。

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法务法人广场近期在报告中称：“据部分估算，今年1月至7月，韩国规模在5000亿韩元以上的私募股权基金收购交易（收购控制权）中，约80%的交易金额来自海外资本。”广场还表示：“2025年并购交易共690宗，总额约8.9万亿韩元，创下2021年以来的年度新高；交易金额超过1万亿韩元的交易宗数也从2024年的8宗增至18宗。”并称：“尤其是全球私募股权基金在2025年下半年和2026年上半年的买入与卖出活动十分活跃。”

英国《金融时报》也于19日（当地时间）报道称，全球私募股权基金将韩国视为亚洲市场中仅次于日本的重点关注国家。《金融时报》援引德勤的数据称：“日本占亚洲私募股权投资总额的四分之一以上，韩国则占11%。”报道还称：“日本仍在亚洲投资中占据主导地位，但投资者正将目光投向饱和的日本市场之外，寻找其他投资机会。”

今年超过1万亿韩元的大型交易，主角是全球私募股权基金。尤其是在大型企业剥离出售业务的交易中，全球私募股权基金动作突出。今年8月，科尔伯格·克拉维斯·罗伯茨（KKR）签署投资协议，最终将持有新设公司SK Horizon 29%的股份。该公司是从SK宽带剥离数据中心和海底电缆业务后成立的。若加上同期决定投资的IMM财团，这笔交易的投资总额将达3.08万亿韩元。得克萨斯太平洋集团（Texas Pacific Group，TPG）也于8月签署协议，以1.3万亿韩元收购韩国租车行业第一的乐天租赁。

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企业传承问题也是全球私募股权基金关注韩国的原因之一。全球私募股权基金凯雷集团今年6月与净水器制造商清湖奈斯的遗属一方签署股份收购协议，收购该公司的控股权，并于8月完成交易。据悉，交易规模在1万亿韩元出头。

一位投资银行业人士表示：“越来越多的创始人希望实现代际交接，但第二代、第三代不愿接班，因此开始考虑出售企业。”他还称：“出于这一原因，全球私募股权基金的咨询也在增加。”《金融时报》也指出：“企业传承问题是韩国交易市场最重要的催化因素之一，因为韩国与日本一样已步入老龄化社会，创办中小企业的婴儿潮一代正接近退休年龄。”

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也有分析认为，全球私募股权基金正在填补韩国国内私募股权基金因监管而留下的空缺。MBK Partners引发家得宝事件后，韩国国会曾提出十余项加强对国内私募股权基金监管的法案。《金融时报》报道称：“全球私募股权基金正在填补韩国企业留下的空白。”据Dealogic统计，今年韩国本土私募股权基金的募资规模从去年的144亿美元降至26亿美元。广场也在报告中表示：“全球私募股权基金活动活跃，是因为公众和监管机构对韩国本土普通合伙人的监督力度有所加强。”

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