“难道要没法洗衣服了？”全球“炸锅”……韩国哪家企业暗自窃喜[周末理财]

随着中东战争长期持续，洗衣液原料线性烷基苯（LAB）供应持续受阻。分析认为，在需求方寻找替代供应来源之际，韩国企业Isu Chemical将成为最大受益者。

近期，LAB需求方开始就2027年年度合同展开谈判，并逐步将部分中东货源转向其他供应来源。中东地区承担着全球20%的LAB产能，但随着冲突持续、供应受阻加剧，以南亚买家为主的需求方正将采购来源拓展至中国和东亚。

随着中东战争长期化，洗衣 detergents原料供应受阻，预计韩国唯一的生产企业Isu Chemical将从中受益。盖蒂图片社供图

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IBK投资证券研究员Lee Dongwook指出：“Isu Chemical是这一格局中的最大受益候选者。作为韩国唯一的LAB生产商，该公司拥有从正构烷烃（NP）到LAB的一体化生产体系，是少数能够填补中东供应缺口、且经过验证的亚洲供应商之一。”

该研究员分析认为，在替代供应能力方面，东北亚和东南亚的大多数生产商都无法消化新增订单。此外，部分亚洲装置因中东燃料供应受阻而降低了开工率。Lee Dongwook表示：“如果没有中东冲突结束这一外部变量，LAB供需紧张至少将持续至2027年上半年；在此期间，市场主导权将掌握在能够稳定运行的亚洲现有生产商手中。”

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他认为，随着这一趋势发展，Isu Chemical的业绩改善也迎来了积极信号。Lee Dongwook展望称：“中国新增货源要到下半年才会进入市场，因此2027年合同季是Isu Chemical难得的机会，可以同时实现供货量扩大和价格溢价。更重要的是，南亚买家转移采购来源并非一次性的现货需求，而是年度合同货量的重新配置，这将进一步提升业绩的可见度。”

他还表示：“LAB几乎全部用作表面活性剂直链烷基苯磺酸盐（LAS）的原料，是不可或缺的中间产品，因此需求流失的风险也不大。在供应紧张局面缓解之前，LAB价差将成为推动Isu Chemical业绩改善的核心动力。”

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大信证券预计，Isu Chemical今年营收将达到2.7万亿韩元，营业利润为1961亿韩元。与该公司2025年仅实现69亿韩元营业利润相比，预计其营业利润事实上将扭亏为盈。大信证券研究员Park Janguk表示：“主力产品LAB与正构烷烃（NP）的价差在今年3月至9月平均为每吨981美元，维持在战前12个月平均水平的2.5倍左右；若战争没有结束，短期内预计价差不会收窄。”

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