日本企业信用风险四年来最大幅度上升……公司债发行承压，企业融资亮起红灯

日本主要企业的信用风险自2022年以来出现最大幅度恶化。在全球信贷市场的不安情绪蔓延至日本之际，人工智能投资负担、行业景气恶化等个别企业的风险因素也冲击了市场。

据彭博社29日报道，从本月1日至28日，彭博追踪的40家日本主要企业，其5年期信用违约互换合约的溢价全部上涨。涨幅中位数为12个基点（1个基点=0.01个百分点），创2022年9月以来新高。当时，全球主要国家央行采取激进的货币紧缩政策，加剧金融市场动荡，信用风险大幅攀升。信用违约互换是一种信用衍生品，用于防范企业等债券发行方违约的风险。市场认为相关企业违约可能性越高，其信用违约互换溢价就会越高。

28日，在东京证券交易所，人们从显示日经225平均股价的电子行情屏前经过。东京（日本），法新社、韩联社供图。

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其中，正推进大规模人工智能投资的软银集团，以及因经营困难而进行重组的日产汽车，其信用违约互换溢价涨势尤为明显。软银集团正对数据中心、能源、机器人等人工智能生态系统的各个领域展开激进投资，并于今年9月发行了规模达15万亿韩元的垃圾债券（投机级公司债），以筹集投资资金。受汽车行业景气恶化及经营不确定性影响，日产的信用风险似乎有所上升。

这给公司债发行成本已经上升的日本债券市场带来了额外压力。此前，《日本经济新闻》（日经）报道称，日本A评级5年期公司债的信用利差近期扩大至0.56个百分点，为东日本大地震导致金融市场陷入混乱以来的最高水平，距今约15年。信用利差是公司债利率减去期限相近的国债利率，意味着企业必须向投资者额外支付的利率差。

公司债发行量增加的同时，投资需求却在减弱。据彭博社报道，日本企业本月公司债发行额约为2.5万亿日元，同比增加约50%，创历年10月新高。另一方面，作为主要投资者的地方银行和信用金库，因日本央行加息，已持有的国债出现亏损，因此购买新发行公司债的能力有限。事实上，日本房地产巨头三井不动产考虑到市场状况，暂缓了公司债发行；NTT金融筹集的资金也少于原先预期。

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专家认为，公司债供给增加与全球信贷市场的不安情绪交织，企业融资环境短期内仍将承压。野村证券首席经济学家Kazuma Ogino向彭博社表示：“近期公司债发行量增加等因素，促使投资者要求更高的信用利差。”他还表示，对人工智能投资的担忧等全球信贷市场的不安情绪正影响信用违约互换溢价上涨，并补充称：“这正给日本债券市场带来逆风。”

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