三星证券：“股价复苏的关键在于生产计划的可信度”
美国飞机制造商波音生产民用客机和军用飞机。该公司今年第三季度公布的营业利润低于市场预期，随后又推迟了主力机型扩大生产的计划，股价因此大幅下跌。公司提出的现金创造目标也推迟至2029年。
29日，三星证券研究员Park Jun-gyu在近期发布的报告中表示：“要让股价重新获得市场认可，关键恐怕不在于企业估值，而在于优先确保管理层提出的增产计划具有可信度。”
波音第三季度营收为241.9亿美元，同比增长3.9%，符合市场预期（共识预期）。但营业利润为3.54亿美元，较预期的5.019亿美元低29.5%。调整后每股收益为亏损0.34美元，高于市场预期的亏损0.25美元。
飞机交付量为161架，与一年前持平，但交付结构不佳。Park Jun-gyu指出：“尽管737交付量有所改善，但利润率较高的大型机型787和777交付量减少，导致民用飞机业务营收同比萎缩。”
季度自由现金流（营业收入扣除投资支出后的现金）改善至4.6亿美元。不过，这一数字包含了向司法部支付的7亿美元和解金；若扣除该笔款项，实际水平约为11.6亿美元。
波音宣布，将无法实现主力机型737月产47架的稳定生产目标，也无法完成今年交付500架的目标。737生产线稳定运行的时间推迟至明年年初，下一阶段月产52架的目标则推迟至明年下半年。
787扩大产能（从月产8架增至10架）的计划也推迟至今年12月。管理层将实现年度自由现金流100亿美元的时间定在2029年。
业绩公布后，波音股价大幅下跌，目前为168.2美元，已逼近52周低点167.4美元。过去6个月累计下跌27.1%。其市值目前相当于预计2028年自由现金流的15.8倍。
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Park Jun-gyu表示：“737产量能否稳定，以及何时达到月产52架，具有重要意义。”他预计：“此后，市场反应可能取决于787能否在今年年底增产，以及777X明年的认证时间。”
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