黄金在股市、房地产低迷之际成为替代投资渠道
上海黄金交易所一周成交430吨
国际金价跌破每盎司4000美元后，中国投资者反而开始买入。在股市和房地产市场表现低迷、投资选择受限的情况下，他们将价格下跌视为买入机会。中国最大的黄金现货市场上海黄金交易所，代表性产品的周交易量已飙升至约430吨；通过黄金积存产品和交易型开放式指数基金进行的投资也在扩大。在美国货币紧缩担忧对国际金价形成压力之际，中国需求正成为吸收价格跌势的一项重要因素。
据彭博社等媒体27日（当地时间）报道，上海黄金交易所交易纯度为99.99%的现货产品“Au99.99”上周成交量为4300万手。折合黄金重量约为430吨，是4月以来的最高规模。
Au99.99是一种需要全额支付交易款的现货产品，可作为观察实物黄金市场交易动向的指标。不过，430吨是该产品的总交易量，并不意味着中国个人投资者同期净买入了这么多黄金。
银行推出的定期积存类产品也颇受欢迎，投资者可以小额分批买入黄金。此类产品通过定期缴纳一定金额来积累相应数量的黄金，让没有足够资金一次性购买金条的投资者也能参与。据中国主要银行相关人士透露，今年1月至9月，通过黄金积存产品等渠道买入的黄金量已超过去年全年水平；上周金价进一步下跌后，买入力度更加强劲。
据上海黄金交易所今年4月发布的报告所引述的中国人民银行数据，去年中国各银行向个人客户售出的黄金达2187吨，超过前一年的三倍。
股市与房地产低迷，资金“转向黄金”
中国投资者增持黄金，与原有资产市场表现疲弱密切相关。据彭博社报道，中国股市自5月高点以来市值减少约2.4万亿美元，折合韩元约3185万亿韩元。代表性指数沪深300近期也进入弱势行情，股市投资环境随之恶化。
房地产市场长期低迷之际，5年期国债收益率也跌至历史低位，投资者可选择的替代投资渠道因此减少。股票和房地产的预期收益走弱，债券利息收益也下降，市场因而出现更多将黄金作为资产分散工具的需求。
黄金不支付利息，因此利率上升时，与债券等能提供利息收益的资产相比，其相对吸引力可能下降。尽管如此，中国黄金需求增长很难仅用利率预期来解释。可以认为，国内资产市场低迷与金价调整叠加，使黄金受到关注，成为替代投资渠道。
中国人民银行持续买入，官方黄金储备达2410吨
中国央行中国人民银行也在持续买入黄金。据世界黄金协会，中国人民银行9月增持黄金23吨，为2023年10月以来月度增持量最大的一次。至此，中国官方黄金储备增至2410吨，截至9月已连续23个月增持。今年第三季度增持量共计63吨。
实物市场的交易也在持续。据世界黄金协会，9月上海黄金交易所黄金提货量为92吨，较前一个月增加48%。这被认为既反映了国庆节前的季节性需求，也体现了金价下跌带来的买入行为。
货币政策成变量，中国买盘能否持续受关注
近期，国际金价受到美国货币政策前景影响，面临下行压力。美国与伊朗之间的军事冲突推高油价，加剧通胀担忧，令美联储进一步加息的可能性受到关注。
由于黄金不支付利息，利率上升时，与能提供利息收益的债券等相比，其投资吸引力可能下降。国际金价23日盘中跌破每盎司4000美元，创三个多月来的最低水平。今年以来累计跌幅约为7.7%。
即便在这一环境下，中国逢低买入仍被视为支撑国际金价的因素。彭博社分析称，中国内地持续买入在一定程度上缓解了金价下行压力，并帮助金价在每盎司4000美元附近保持坚挺。不过，即使中国需求支撑金价，其能否抵消美国利率前景、国际油价等宏观经济因素的影响，仍存在不确定性。
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