“HD现代能源解决方案受汇率骤跌冲击，目标价下调”[一键看个股]

by Kim Daehyun

Published 27 Oct.2026 18:12(KST)

"第三季度营业利润低于市场预期"
"汇率稳定后有望恢复盈利能力"

教保证券27日表示，HD现代能源解决方案“受汇率影响，今年第三季度业绩表现不佳”，因此将目标价从原来的27.5万韩元下调至18.4万韩元，维持“买入”评级。

当天，教保证券研究员 Jo Hyebin 表示：“HD现代能源解决方案第三季度销售额为1508亿韩元，同比增长24.6%；营业利润为204亿韩元，增长39.0%。营业利润低于市场预期41.5%，业绩不佳主要源于汇率因素。”

在未进行汇率套期保值的情况下，季度平均汇率从1502韩元降至1418韩元，跌幅为5.6%。美元销售收入折算成韩元后的金额减少，加上第二季度在高汇率下采购的原材料成本计入第三季度成本，进一步影响业绩。

Jo Hyebin指出：“估算汇率影响为84亿韩元，剔除这部分影响后，营业利润为290亿韩元（营业利润率19%），略低于第二季度经常性营业利润306亿韩元。差异源于安哥拉项目结束后欧洲销售收入出现缺口。”

分业务板块来看，作为主力业务的太阳能组件销售额为1200亿韩元，同比增长30.9%。韩国国内组件销售额为484亿韩元，较上一季度增长10.5%，充分体现了出货量增加带来的效应。

相比之下，美国组件销售额仅为634亿韩元。受汇率下跌影响，折算成韩元后的销售收入减少，加上成本确认时滞，利润率降幅最大。受安哥拉项目结束影响，欧洲销售额为73亿韩元。负责逆变器和工程设计、采购及施工（EPC）业务的解决方案板块销售额为303亿韩元，需求持续稳健增长。

不过，第四季度业绩改善势头预计仍较为有限。Jo Hyebin分析称：“本月以来，汇率进一步降至1330韩元区间，成本确认时滞将延续至第四季度。希尔斯伯勒项目销售额430亿韩元采用韩元结算，因此不受汇率影响，但由于利润率较低，对整体利润率的改善作用有限。”

政策相关的不确定性也被列为短期影响因素。Jo Hyebin表示：“第12次电力供需基本计划提交国会报告的时间从12月底调整至1月初，同时有迹象表明人工智能数据中心的需求预测可能下调，因此在计划敲定前，相关政策预期仍有必要暂缓评估。”

不过，分析认为，当前股价已接近底部区域，采取买入策略仍然有效。Jo Hyebin补充称：“由于产品售价和销量保持稳定，汇率企稳后盈利能力有望恢复。当前股价对应未来12个月预期市盈率）10.5倍，已充分反映业绩预期下调的影响，因此现价位采取买入策略仍然有效。”

本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。