HD现代海洋解决方案第三季度受汇率及收购费用拖累表现疲软，目标价下调12.1% [一键看个股]

by Kim Dongpyo

Published 27 Oct.2026 07:15(KST)

韩亚证券维持“买入”评级

韩亚证券将船舶零部件及服务专业企业HD现代海洋解决方案的目标价从33万韩元下调至29万韩元，降幅为12.1%。此次调整反映了公司第三季度业绩低于市场预期，但仍维持“买入”评级。分析认为，相较当前16.96万韩元的股价，仍有71.0%的上涨空间。

业绩不佳是由于韩元兑美元汇率下跌，以及收购Goltens相关的一次性费用达90亿韩元。随着船舶燃料供应（加注）业务的营收占比上升，营业利润率降至14.7%，较上一季度下降2.1个百分点。再加上汇率下跌导致的外汇相关损失，税前利润降至407亿韩元，较上一季度减少62.6%。

不过，市场评价认为，公司主营业务的韧性并未动摇。韩亚证券研究员Yoo Jaeseon指出：“核心业务营收持续实现两位数增长，剔除一次性因素后的经常性利润率维持在20%后半段的较高水平。”

负责船舶发动机零部件及维修等业务的售后市场解决方案，即使在韩元走强的情况下，也连续7个季度创下营收新高。厄瓜多尔陆上发电项目收入稳定入账，随着新船交付量增加，首批备件供应也有所增长。核心业务营业利润率为26.7%，维持在稳定水平。

环保解决方案因浮式储存再气化装置项目施工进度推迟，营收有所减少，但预计业绩将在第四季度集中体现。随着中东局势恶化，遭袭船舶增加，修复及维修订单的咨询也随之增多。数字解决方案则因船厂营业天数变化、船舶交付量减少，营收增速放缓。

韩亚证券预计，公司今年营收为2.5071万亿韩元，营业利润为3981亿韩元。营业利润较去年增长13.7%。预计明年营业利润将增至4761亿韩元，增长19.6%。预计第四季度营业利润为1114亿韩元。

该机构认为，售后市场服务营收今后也将持续增长。签订长期服务协议的船舶数量不断增加，同时双燃料发动机占比上升、集团旗下发动机产能扩充以及数据中心业务领域拓展等因素也将形成合力。该机构还预计，除浮式数据中心改造外，燃料供应用浮式储存再气化装置以及供电用发电驳船、发电船等新型改造需求也可能出现。

研究员Yoo Jaeseon表示：“公司正处于新业务机会有望扩大的阶段，长期来看，也可以期待通过收购Goltens实现协同效应。”

本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。