新安山线事故，年内审议行政处分
停业处分最长或达8个月
信用评级机构担忧“削弱项目竞标竞争力”
负债率达173.1%……达到评级下调标准
围绕“新安山线5-2标段”隧道坍塌事故，对施工方浦项E&C采取行政处分的韩国国土交通部听证程序预计将于下周举行。此前，舆论普遍预计相关程序将在年内启动，如今政府正加快推进。随着最长可达8个月的停业处分可能性被提及，企业面临的信用评级下调压力也在加大。
据韩国国土交通部23日消息，计划于本月就浦项E&C新安山线5-2标段隧道坍塌事故举行行政处分听证。截至目前，已完成两轮审议，计划在听证结束后再进行第三轮审议，并争取年内公布结果。
信用评级业界正密切关注，停业处分若成为现实，浦项E&C的项目竞标竞争力可能会减弱。NICE信用评价常务Lee Hyeokjun表示：“如果行政处分后公司中标项目明显减少，考虑到这会经过一段时间才影响业绩，相关情况可能会反映在信用评级中。浦项E&C今年上半年盈利能力有所改善，但现金流仍为负，需要从外部借款弥补资金缺口。”他还指出：“安全事故损害的品牌形象能恢复多少，以及现金流能否扭亏为盈，将是重要变量。”
韩国信用评价相关人士也表示：“我们确实将停业处分是否成为现实视为重要事项。如果对业务或财务造成显著影响，可能会反映在评级中。”
此前，信用评级机构于今年6月将浦项E&C的无担保公司债信用评级评为“A+（负面）”，并指出，财务结构能否改善，以及业务竞争力减弱是否会导致中标不振，是主要考量因素。信用评级是衡量企业偿债能力的指标，评级下调可能导致融资困难，并加重利息负担。
即使被处以停业处分，只要通过申请停止执行和提起行政诉讼暂停处分效力，公司眼下的新项目竞标活动或许不会受到限制。但品牌价值受损会长期削弱其项目竞标竞争力。
事实上，浦项E&C今年在城市改造领域累计中标金额已达4.4565万亿韩元，但在汉江地带的核心项目上并未取得明显成果。在新盘浦19街项目的竞标中，公司不敌三星物产，遗憾落败；主要中标项目则集中在京畿地区及非汉江地带，包括光明市下安住宅区3、4区（1.5604万亿韩元）、恩平区驿村站周边（5874亿韩元）等。由于品牌竞争力会左右重建组合成员的投票意向，有分析认为，接连发生重大安全事故导致信任度下降，进而造成了浦项E&C在汉江地带竞标不振。在这种情况下，若停业处分成为现实，也可能对浦项E&C有意争取的木洞新市街地2、4、11、14区项目造成压力。
财务结构恶化也加大了信用评级下调压力。公司的主要财务指标已达到三家信用评级机构设定的评级下调审查标准。今年上半年合并口径营业利润为974亿韩元，实现扭亏为盈，但经营活动现金流净流出1064亿韩元。这意味着经营活动流出的现金多于流入的现金，资金余额正在减少。上半年合并口径负债率为173.1%，高于三家机构设定的150%标准。净负债与息税折旧及摊销前利润之比也从第一季度的1.6倍升至上半年的3.4倍，远超韩国企业评估设定的下调条件1.5倍。息税前利润与营收之比也为2.8%，符合NICE信用评价设定的4%以下标准。
浦项E&C表示，将通过发行混合资本证券补充资本、恢复经营业绩等方式改善财务结构。浦项E&C相关人士表示：“为抑制借款增加并稳定债务到期结构，公司发行了混合资本证券。我们将通过提高营运资金使用效率、加强应收账款回收管理等方式 확보流动性，并逐步改善负债率等主要财务指标。”
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