[周末理财]“最终赢家是我” 电池与整车激战中坐收实利的轮胎股

by Kim Daehyun

Published 24 Oct.2026 13:00(KST)

电动汽车轮胎售价高、换胎周期短，盈利能力提升
中国低价攻势有限……关注韩国轮胎及材料企业

在电动汽车市场激烈的价格竞争中，证券业界有分析认为，与整车或电池企业相比，轮胎企业将获得更长期的受益。分析指出，电动汽车使用的轮胎比普通汽车更贵，更换周期也更短，因此随着电动汽车普及率提高，轮胎企业的盈利能力有望增强。

据三星证券24日消息，研究员Lim Eunyoung近日在题为《电动汽车时代，最终赢家是轮胎》的报告中分析称：“在电动汽车普及的过程中，能够长期享受营收增长和盈利能力提升的企业，将是轮胎企业。”

受电池重量影响，电动汽车平均比同级别燃油车重15%至20%。为了承受车身重量，车辆通常会配备18英寸以上的大尺寸轮胎。大尺寸轮胎的平均售价比普通轮胎高20%至30%。

更换周期也更短。电动汽车从起步时就会产生较强的驱动力，因此轮胎磨损更快。其平均更换周期为3至4年，比燃油车短1至2年。2020年前后销量激增的电动汽车正陆续进入轮胎更换高峰期，相关需求预计也将随之增加。

盈利能力也较强。电动汽车专用轮胎会额外加入用于降低噪音的吸音材料，以及能够提升行驶效率的二氧化硅等材料。虽然额外成本仅相当于营收的1%至2%，但售价比燃油车轮胎高15%至20%。

Lim Eunyoung预计，电动汽车替换轮胎的营业利润率为15%至18%，并分析认为韩泰轮胎科技的营业利润率最高可达30%。

与整车及电池企业相比，轮胎企业的盈利能力也更强。三星证券预计，今年特斯拉电动汽车业务的营业利润率为2%，比亚迪为5%，宁德时代为16%。相比之下，韩泰轮胎业务的营业利润率预计为17%，锦湖轮胎为13%。

中国企业的低价攻势相对有限，这也是一项利好。整车市场的份额会随着新车销售迅速变化，而轮胎市场主要依靠现有行驶车辆的更换需求。美国和欧洲的轮胎市场规模约为中国的两倍。

贸易壁垒也较高。美国对中国轮胎征收反倾销税等，欧盟也自2026年7月起对中国乘用车及轻型卡车轮胎征收反倾销税。由于轮胎是直接关系行车安全的零部件，消费者也普遍倾向于选择熟悉的品牌。

中国电动汽车企业比亚迪虽然自行生产主要零部件，但轮胎仍从外部采购。韩泰轮胎和锦湖轮胎均向比亚迪供应轮胎。中国整车企业的发展，也因此为韩国轮胎企业带来了开拓新客户的机会。

轮胎性能提升也为韩国材料企业带来机遇。能够承受电动汽车沉重车身的芳纶与尼龙混合轮胎帘线，售价约为现有产品的5倍。用于减少磨损的高性能合成橡胶——溶聚丁苯橡胶的需求预计也将增长。

三星证券综合考虑轮胎材料营收占比及盈利能力后，预计受益程度依次为HS晓星尖端材料、锦湖石油化学和可隆工业。HS晓星尖端材料是全球聚酯轮胎帘线行业的龙头企业，锦湖石油化学则一直在扩大溶聚丁苯橡胶的产能。

不过，中东战争长期化导致原材料价格和海运运费上涨，短期内将带来压力。债权团出售剩余股权所带来的股价下行压力，也仍然存在于锦湖轮胎身上。三星证券将韩泰轮胎的目标价定为9万韩元，锦湖轮胎为7500韩元。

Lim Eunyoung补充称：“战争长期化会刺激能源进口国的电动汽车需求，使轮胎企业成为结构性受益者。当前正是将股价低迷转化为投资机会的时候。”

本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。