“已确认底部”“估值低至金融危机水平”的三星电子和SK海力士将迎来W形反弹，何时到来？[周末理财]
有分析指出，受外国投资者抛售以及利率、油价等外部因素影响，过去4个月大幅下跌的韩国股市已两度确认低点，市场担忧也已度过峰值。韩国综指、三星电子和SK海力士的估值均已触及历史低位，预计11月美国中期选举后不确定性将有所缓解，市场有望迎来“W形反弹”。
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KB证券研究员Kim Dongwon在题为《半导体担忧度过峰值，关注W形反弹》的报告中强调：“韩国综指分别于7月29日（5262点）和10月15日（5450点）形成低点，我认为市场已经确认W形底部。”“当前比起下行风险，更应关注估值回归正常所带来的上涨空间。”
韩国股市自6月22日创下高点（9114点）后，受外国投资者扩大抛售以及利率、油价等宏观经济波动叠加影响，在4个月内下跌了37.1%。在此过程中，韩国综指市盈率跌至4倍左右，进入了堪比全球金融危机时期的极端低估区间。尤其是以2027年预期业绩计算，三星电子和SK海力士的市盈率分别跌至3.3倍和2.7倍左右。业绩预期保持稳健或上调，股价却大幅暴跌，二者之间的背离已扩大至历史最低水平。
预计市场关注点今后将从利率转向通胀，从资金供求转向业绩。Kim研究员表示：“韩国综指、三星电子和SK海力士的估值已进入低于过往金融危机时期水平的历史低估区间；美国10年期国债收益率则被认为已在5%中段形成短期高点，因此今后利率上升的速度和幅度也很可能趋于平缓。”“CoreWeave等新云服务商的财务稳健性担忧已被过度提前计入，人工智能投资能否持续的不确定性也将逐步缓解。”
对于民主党若在定于11月3日举行的美国中期选举中掌控国会，可能导致人工智能投资缩减的担忧，Kim研究员也予以否定。他指出：“无论选举结果如何，人工智能基础设施投资结构性扩大的趋势都很可能持续。这是因为，相关投资已成为美国经济增长的核心动力，预计其对经济增长的贡献率达到40%；而在与中国争夺人工智能主导权的竞争中取得技术优势这一战略目标，也已成为共和党和民主党之间的跨党派共识。”他还补充说：“即使民主党取得国会主导权，也可能加强对人工智能数据中心的安全、环境监管以及投资监督，但以取得人工智能主导权为目标的国家战略方向发生根本变化的可能性有限，中期选举后市场对人工智能投资的不确定性将逐步缓解。”
人工智能服务器用半导体需求仍保持稳健，人工智能半导体供应短缺预计将持续至2028年。Kim研究员展望称：“11月美国中期选举后，人工智能投资的不确定性将消除，三星电子和SK海力士的业绩能见度也将进一步提高。”“随着业绩与股价之间异常背离的缩小，11月和12月有望迎来真正的W形反弹。”
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