英伟达图形处理器期货产品正在接受审查
作为人工智能基础设施核心的半导体衍生品市场
迈向受周期影响较小的战略资源蕴隙
全球最大的期货交易所——美国芝加哥商品交易所集团，正与人工智能相关市场数据企业 Silicon Data 携手，努力开设全球首个图形处理器期货市场。芝加哥商品交易所集团的图形处理器期货产品已进入美国金融监管机构的审查阶段，但由于其复杂程度前所未有，监管部门要求追加审查，因此上市时间已推迟至下月。
期货属于衍生品市场，交易的是以特定价格买卖商品的权利。原油、天然气、农产品和黄金等都是期货市场的代表性交易品种。芝加哥商品交易所集团为何要将半导体变成期货？图形处理器期货市场又会对三星电子、SK海力士等半导体制造商以及大型信息技术企业产生哪些影响？
尖端半导体的集大成者：英伟达图形处理器
图形处理器，尤其是英伟达的图形处理器，集结了全球最尖端的半导体技术。以最新款 Vera Rubin 为例，其中融合了用于人工智能计算的图形处理器、负责辅助任务的尖端中央处理器、高性能存储设备、光通信设备和交换机等。买卖图形处理器，实际上几乎等同于交易运行人工智能所需的全部半导体。
芝加哥商品交易所集团和 Silicon Data 正是着眼于图形处理器的这一特性，合作筹建“图形处理器期货市场”。芝加哥商品交易所集团已经是全球最大的谷物、原材料和化石能源期货交易所。Silicon Data 则是一个实时追踪全球数据中心建设商交易或租赁的图形处理器价格的平台。该计划的核心，是以 Silicon Data 的图形处理器租赁价格作为“标的资产”，建立期货合约市场。
成熟的期货市场有助于抑制价格波动
那么，芝加哥商品交易所集团为何要建立图形处理器期货市场？这与半导体企业和大型信息技术企业长期面临的两难局面有关。半导体是典型的周期性产业，景气时价格暴涨，进入低迷期后则陷入衰退。原油和农产品也会经历景气与低迷周期，但其价格波动远不如半导体剧烈。
原因在于，其他市场已经形成了成熟的期货市场。假设有人买下了几个月后以特定价格购买玉米的权利。即使农场遭遇意外天灾，导致玉米现货价格飙升，买家仍能稳定获得谷物供应。通过需求方和供应方相互对冲风险，便能控制价格波动。
如果半导体市场也能发展起这样的期货市场，三星电子和SK海力士就不必再担心生产领域的恶性竞争，大型信息技术企业也能减轻价格负担。
定价复杂、市场不透明仍是难题……“图形处理器期货势在必行”
不过，芝加哥商品交易所集团打算推出期货的并非图形处理器这一实体，而是“图形处理器使用时长”。图形处理器使用时长，是数据中心云服务商早已确立的一种定价模式。云服务企业按小时向客户出租图形处理器，租期短则数小时，长则数年。客户向云服务企业短暂租用图形处理器，租期结束后便退出系统。
与石油、玉米或金块等本身就有价值的实物资源不同，半导体若不接通电源、实际运行，就毫无用处。因此，图形处理器期货市场恐怕比传统期货市场更难准确衡量标的资产价格。这正是美国监管机构叫停图形处理器期货审批的原因。
芝加哥商品交易所集团原本计划推出以英伟达图形处理器使用时长为基准的期货产品，但美国商品期货交易委员会于9月22日（当地时间）将审查期限延长了45天。信息技术专业媒体《The Information》报道称，美国商品期货交易委员会担忧图形处理器期货结构具有“前所未有的复杂性”，并认为需要更多时间了解其潜在的市场风险。
美国商品期货交易委员会还指出，半导体市场特有的不透明性也是问题所在。半导体市场由少数制造商和少数大型客户主导。图形处理器市场本身也已由英伟达形成寡头格局。在少数企业主导的市场中，发生价格串通的风险较高。
尽管面临诸多障碍，科技企业家仍认为半导体期货市场的诞生势在必行。Silicon Data 首席执行官 Lee Kamen 对媒体表示：“追加监管审查是很自然的事。无论推迟多久，市场的基本原理都不会改变。”他强调：“随着更多资本流入人工智能基础设施，对可靠的计算资源定价方式以及控制价格波动风险的工具的需求也在不断增加。”
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