奈飞称战略不会转向……观看时长仍是待解难题

by Lee Jonggil

Published 22 Oct.2026 09:00(KST)

利润高于预期，
营收增幅创近3年来新低
韩国也被列为成功案例
投资线索要看明年1月业绩展望

奈飞表示，尽管进行了裁员并更换高层，战略并未发生转向。然而，业绩显示增长正在放缓。奈飞于20日（当地时间）公布的第三季度利润高于预期，但季度营收增幅为近3年来最低。管理层承认，若要提振增长，就必须进一步增加观看时长。如何解决这一难题，可能影响韩国内容的地位。

背负着提升观看时长和广告销售任务的奈飞。

第三季度营收为128.7亿美元，符合市场预期。每股收益也高于预期。奈飞称，营业利润高于公司自身预期的主要原因是费用支出时间与计划不同，同时营收略高于预期也是原因之一。

考虑到费用支出时点存在差异，现在就将其解读为主营业务改善还为时尚早。第四季度展望也未显示增长速度将回升。营收预期为134.4亿美元，低于华尔街预期，增幅也与第三季度大致相同，约为12%，低于去年第四季度的17.6%。

奈飞将今年广告营收预期从约30亿美元下调至约27亿美元，理由是部分广告产品上线以及与合作伙伴的系统对接进度延迟。联合首席执行官（CEO）Greg Peters称：“我们略微落后于今年设定的进取目标”，同时表示广告营收正在增长80%以上。这更像是产品准备方面的问题，而非需求疲软。不过，观看时长增长缓慢会给广告销售带来压力。

虽称战略不会转向

奈飞否认战略转向，背景是此前已实施裁员并更换高层。奈飞于14日裁员1000人，约占员工总数的6%；次日宣布首席内容官（CCO）Bela Bajaria离任，并任命迪士尼前高管Peter Rice接任。19日，媒体报道称电影部门负责人Dan Lin将离职。

目前还难以断定此次裁员的性质。奈飞解释称，裁员主要集中在产品、技术、法务和人力资源部门；CEO Greg Peters则表示，公司在快速扩张的部分领域出现了过度投资。不过，当地媒体报道称，电视和电影部门的管理人员也在裁员范围内。创作部门的裁员规模尚未公布。裁员成本将立即反映在盈利能力上，第四季度营业利润率将下降1.2个百分点。

奈飞联席首席执行官（CEO）Ted Sarandos于22日在首尔钟路区四季酒店结束有关奈飞与韩国内容的对谈后，回答记者提问。图片由联合采访团提供。

奈飞将美国业务而非战略列为需要调整的对象。联合CEO Ted Sarandos称：“不需要进行根本性的战略转向”，但“需要更好地执行”。当地娱乐媒体TheWrap也将其解读为回归电影、电视主营业务的动向。问题在于，主营业务的观看时长是否正在增加。今年内容预算虽增至约200亿美元，但上半年观看时长增幅仅为2%。也有分析认为，按每位会员计算，观看时长实际上有所下降。美国投行杰富瑞估算，月均观看时长从2023年上半年的66小时降至今年上半年的49小时，减少约四分之一。

奈飞与部分分析师对观看时长放缓的解读并不相同。奈飞首席财务官（CFO）Spencer Neumann称，观看时长是推动健康营收增长进一步扩大的因素。另一方面，彭博行业研究高级媒体分析师Geetha Ranganathan评价称，第四季度展望显示，参与度（观看的数量和质量）放缓正传导至营收增长。若将观看时长视为辅助因素，还是视为基础，第四季度展望的重要性也会有所不同。

与YouTube的差距同样构成压力。尼尔森统计显示，7月美国电视观看份额中，YouTube占14.2%，奈飞占7.8%。既然必须与免费影音平台争夺观看时长，似乎很难仅靠几部作品解决问题。

对韩国内容有何影响

奈飞在第三季度业绩发布会上强调了地区内容的成功。典型案例是印度，其观看时长增长约24%，营收增长约18%。CEO Ted Sarandos称，这类成功“也正在韩国和日本发生”。若按其说法，韩国内容与其说是问题，不如说是解决方案。不过，韩国的观看时长增幅及营收贡献尚未公开。

尽管没有相关数据，单部作品的表现仍可得到确认。今年，《Chamgyoyuk》上线仅8周，观看次数（总观看时长除以作品时长）就达到6020万次，跻身非英语剧集历史第10位。既然已取得这样的成绩，韩国目前似乎不太可能成为削减成本的对象。也未发现韩国制作团队缩编或投资计划调整的迹象。奈飞韩国内容负责人、副总裁Kang Donghan今年1月表示：“今后也会继续投资。”

奈飞剧集《真正的教育》剧照。

不过，变量在于投资哪些领域以增加观看时长。CFO Spencer Neumann称，裁员有助于厘清优先事项，公司仍可继续向效果最佳的领域进行积极投资，但没有透露具体内容。相较之下，CEO Ted Sarandos表示，新业务仍处于早期阶段，将受到严格管理，约95%的支出用于核心业务。如果投资集中于已证明有效的领域，韩国作品的处境也会有所不同。像《Chamgyoyuk》这样已证明拥有票房号召力的作品更容易获得投资；而过往成绩不够突出的作品，则可能面临更严格的制作成本与成效评估。