美国国会委托报告"成本上涨是最大难关"
项目成本估算误差范围为-50%至+100%……前端工程设计尚未开展
政府："投资与否、规模尚未确定……正就商业可行性及投资条件进行磋商"
韩国政府正在考虑将阿拉斯加液化天然气（LNG）开发项目列为对美战略投资候选项目，项目成本、税收及融资条件等已成为关键变量。有分析指出，项目成本估算仍处于初期阶段，基础设施成本占到LNG到岸价格的大部分，而且为吸引投资而提供的税收优惠能否长期维持也存在不确定性。有人指出，投资前不仅要审视盈利能力，还应具体评估成本与风险的分担机制。
美国国会委托报告：“项目成本估算尚处初期阶段……存在成本上涨风险”
全球能源咨询公司GaffneyCline于21日向阿拉斯加州议会下属预算与审计委员会提交的《阿拉斯加LNG主要议题：立法与政策选项》报告指出，该项目最大的风险是资本成本高昂以及成本可能上涨。
这份于2025年12月撰写的报告评估称，阿拉斯加LNG项目的成本估算仍停留在初期阶段的“Class V（5级）”水平。Class V是根据有限信息得出的粗略估算，通常误差范围为-50%至+100%。项目基准成本为伍德麦肯兹于2022年估算的约440亿美元。若按误差范围上限计算，成本可能达到880亿美元，但这并非预测实际项目成本会达到这一水平，而是用于说明初期估算存在的不确定性。
要准确测算项目成本，必须先通过前端工程设计（Front-End Engineering Design，FEED）明确设施规格、施工方法及工程费用等细节。阿拉斯加LNG项目需要同时建设天然气处理设施、约800英里（1287公里）的管道以及液化设施等。报告指出，过去该项目未能推进至前端工程设计阶段，而且材料和人工成本等也已发生变化，因此成本不确定性有所增加。报告认为，应在最终投资决定（Final Investment Decision，FID）作出前，明确前端工程设计、LNG销售合同及融资条件。
基础设施成本占LNG到岸价格的84%……数万亿韩元规模的财产税减免也存疑
影响项目经济性的另一个因素是基础设施成本。报告的价格模型显示，天然气处理、管道运输和液化成本约占亚洲到岸LNG价格的84%。如果韩国从买方转为投资方，项目成本上涨带来的负担也可能直接加重。初期投资成本增加，不仅会影响追加资金投入和投资回报率，也会影响长期LNG供应价格。报告分析称，即使完成前端工程设计，不确定性仍可能存在，因此，工程、采购与施工（Engineering, Procurement and Construction，EPC）企业等参与方之间如何分配成本风险至关重要。
税收问题也是投资决策的核心变量。根据阿拉斯加州现行法律，天然气管道及处理设施的评估价值每年须缴纳2%的财产税。州税务部门估算，LNG项目投产后，2033年的年度财产税将达到7.4亿美元。减税或冻结税率可以降低运营商的长期运营成本，但也可能导致州政府和地方政府税收减少。
税收优惠能否持续同样是个问题。报告指出，阿拉斯加州在宪法层面不能永久放弃征税权。即使州议会与投资者签订冻结税收的协议，也难以排除后届议会修改相关法律的可能性。投资者期待的税收优惠难以仅凭合同得到长期保障，因此，能否建立可预测的税收环境，将成为投资决策的关键。
应评估项目融资及政府担保的效果
融资方式也会左右项目可行性。报告指出，一般LNG项目可通过借款筹集总投资额的60%至70%。伍德麦肯兹的分析显示，美国联邦政府提供的贷款担保可使借款利率比无担保时低1至2个百分点。此举有望降低融资成本、提升价格竞争力，但仍需审视担保条件及风险由谁承担。
报告并未断言阿拉斯加LNG项目缺乏可行性。初步经济性分析认为，该项目有望在亚洲市场与美国墨西哥湾沿岸的LNG展开竞争。不过，报告指出，如果天然气处理设施、管道及液化设施的建设成本大幅超出预期，项目经济性可能受到威胁。
一名政府官员表示：“阿拉斯加LNG项目目前尚未就是否投资、投资规模等事项作出具体决定。我们正在与美方就项目的商业可行性及具体投资条件等进行磋商。”该官员还称：“我们将综合评估项目成本在内的各项条件，再决定是否投资。”
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