[一键看个股]“KT&G预计第三季度创单季历史业绩新高，目标价上调”

by Song Hwajung

Published 21 Oct.2026 07:55(KST)

元大证券21日认为，KT&G今年第三季度有望创下单季历史最高业绩，因此将目标价从25万韩元上调至28万韩元，维持“买入”评级。

元大证券研究员Son Hyeonjeong表示：“在韩国股市波动性加大的背景下，拥有稳定烟草需求、强劲现金创造能力和积极股东回报政策的KT&G，投资吸引力正在上升。近期全球烟草企业股价走强，也为整个行业的估值重估提供了支撑。”

预计KT&G第三季度合并营收同比增长5.5%，达到1.9267万亿韩元；营业利润同比增长9.1%，达到5076亿韩元，符合市场预期。Son Hyeonjeong称：“营业利润率同比提高0.9个百分点，公司将创下单季历史最高业绩。尤其是随着韩国国内卷烟委托生产规模扩大，以及烟叶成本下降的影响逐步体现，烟草业务营业利润将实现两位数增长。”

受上年中秋假期前提前备货形成的高基数影响，韩国国内卷烟销量预计将下降约5%，但市场占有率有望升至69%。海外卷烟方面，尽管亚太地区将削减低收益产品品类，但受中东及新兴市场销量增长带动，销量预计将实现中高个位数增长，以韩元计的平均售价也有望上涨约5%。健康功能食品方面，尽管中秋促销带动营收增长，但受营销费用压力影响，利润增幅有限；房地产方面则预计将受益于Mia开发项目确认收益，利润有所增长。

从中长期来看，海外卷烟业务有望在销量增长与当地生产扩大带来的成本节约共同推动下，带动公司整体利润增长；韩国国内新一代烟草制品的市场占有率也升至49.1%，不断夯实利润基础。