[实战理财]从AI业绩到中东战争……年末股市变量备受关注

by Lee Minwoo

Published 21 Oct.2026 07:10(KST)

大型科技企业第三季度业绩，检验人工智能投资能否持续
美国中期选举后，不确定性引发担忧
“三星海力士”落实股东回报政策也值得关注

乘着人工智能（AI）热潮持续上涨的全球股市，临近年末已来到一个转折点。美国科技股出现调整，市场对人工智能投资能否持续的疑问不断增加；美国中期选举后中东局势的发展、韩国半导体企业的股东回报政策等投资者需要关注的变量也在增多。年末圣诞行情的期待与地缘政治不确定性交织之际，分析认为，投资者有必要关注主要事件，谨慎应对。

Meta·谷歌·微软·亚马逊……大型科技企业财报备受关注

美国主要大型科技企业的第三季度财报发布已全面展开。Meta将于21日（当地时间）率先公布业绩，随后微软、Alphabet（10月28日）、亚马逊（10月29日）也将陆续发布财报。市场关注的焦点是，大规模人工智能设备投资能否真正转化为利润。

本月以来，截至前一日，费城半导体指数按收盘价计算下跌11.8%，人工智能相关股票的波动性有所扩大。近期人工智能相关股票出现调整，与此前市场预期大幅升温不无关系。大型科技企业向数据中心和人工智能基础设施投入巨额资金，但与投资规模相匹配的营收和利润增长能以多快的速度显现，仍不确定。

关键在于如何平衡人工智能投资扩张与盈利能力。若云业务营收保持稳健，人工智能服务的商业化也逐渐明朗，市场对投资热潮的信心有望恢复。反之，若巨额设备投资导致折旧费用增加、现金流恶化，市场疑虑可能进一步加深。尤其是美国大型科技企业的投资计划与韩国半导体企业的高带宽内存需求直接相关，预计也将影响韩国股市。

美国中期选举迎来关键节点……不确定性或进一步加剧

美国总统Donald Trump

将于11月3日举行的美国中期选举也是一个重要的关键节点。传统上，美国股市在中期选举后政治不确定性消退，从年末到次年走强的情况屡见不鲜。市场也期待此次选举能成为股市恢复稳定的契机，并带动“圣诞行情”。

如果民主党取得众议院或参议院多数党地位，导致美国总统唐纳德·特朗普的政策推动力减弱，市场可能会关注对关税和财政政策等的制衡是否会加强。不过，若国会陷入更严重的僵局，预算谈判和重要政策的推进可能面临新的不确定性。也就是说，政治跛脚鸭局面未必一定利好股市。IBK投资证券研究员Kim Yeseul强调：“中期选举后股价上涨，或特定政府组成时期出现较高收益率，可作为历史规律参考；但判断今后股市走向时，相较于政治因素，更有必要关注经济、利率和企业盈利等。”

相反，中期选举后美国与伊朗的军事冲突可能再度升级，这也是需要警惕的因素。特朗普总统表示，中期选举前不会攻击伊朗，但并未排除选举后采取进一步军事行动的可能性。在美国与伊朗谈判陷入僵局之际，围绕霍尔木兹海峡的紧张局势也依然持续。

俄罗斯能源出口设施成为乌克兰攻击目标，也构成一项压力因素。如果俄罗斯和中东地区的原油供应同时受阻，国际油价可能再度大幅上涨。高油价会加剧通胀担忧，并限制美国降息的空间，因此不利于以成长股为主的股市。反过来，如果中东谈判取得进展，俄罗斯能源供应增加，油价压力也可能缓解。三星证券研究员Yang Ilwoo分析称：“人工智能等科技股带动全球股市盈利增长的局面并未改变，问题在于油价上涨引发的利率上升何时趋于稳定。美国中期选举后，地缘政治因素预计将成为关键节点。”

三星海力士的优异业绩早已众所周知……关键在于“股东回报”

对韩国股市而言，最直接的变量是三星电子和SK海力士的股东回报政策。由于市场早已普遍知晓两家企业的利润稳步增长，目前投资者似乎期待出现进一步的“利好”。

此前，三星电子表示，股东回报剩余资金规模为90万亿至110万亿韩元。公司将于29日召开企业说明会并公布第三季度最终业绩，同时还计划通过董事会敲定此前宣布的30万亿韩元现金分红方案。市场关注此次说明会是否会公布其余60万亿至80万亿韩元的股东回报金额及方式。预计股东回报将以现金分红为主，但也不排除回购并注销库存股的可能。

SK海力士此前也已通过决议，将以40万亿韩元规模回购并注销库存股，并表示将在2025至2027年间，把累计自由现金流的50%以上返还给股东。公司计划于28日发布第三季度业绩时，同时公布进一步的股东回报方案。市场预计，新增股东回报资金将超过30万亿韩元。