巴黎燃烧……法国国债收益率创24年来新高 [一键看个股]

by Kim Dongpyo

Published 20 Oct.2026 07:15(KST)

政治与财政局势不稳，信用评级下调压力增大
各方聚焦23日穆迪“信用成绩单”

近期，法国各地接连爆发大规模示威，法国10年期国债收益率升至2002年以来的最高水平。政治不确定性与结构性财政脆弱性相互交织，进一步加大了法国主权信用评级（评估国家偿债能力的等级）面临的下调压力。

20日，Shinhan投资证券研究员Moon Seohyeon表示：“财政状况改善的预期和政治妥协的条件均有所减弱，穆迪在10月23日评级评估前下调法国主权信用评级的风险正在上升。”

法国巴黎示威现场（当地时间17日）。新华社、韩联社供图。

法国并非欧元区政府债务占比最高的国家，但债务快速增长才是问题。根据政府预算案中的财政路径预测，政府债务占国内生产总值（GDP）的比重将从2025年的115.7%升至2026年的119.3%。

利息负担也不容小觑。法国去年仅利息支出就达647亿欧元，约占财政赤字总额的42%。预计今年将增至792亿欧元，即使不计利息支出，赤字仍预计达到GDP的2.8%。

金融市场也反映了这一状况。法国与德国10年期国债收益率之差（利差）扩大至1.5个百分点左右，达到欧洲债务危机以来的最高水平。这意味着，购买法国国债的投资者要求获得高于德国国债的利息，也就是所谓的“风险溢价”。

政府在2027年预算案中纳入了规模达540亿欧元的财政整顿措施（削减支出、增加税收收入的举措），计划借此将财政赤字占GDP的比重从2026年的5.4%降至2027年的5.0%。不过，众议院没有任何一方掌握过半席位，加之大选前政界对立持续，预算案原案难以通过。

穆迪目前给予法国Aa3评级，评级展望为“负面”。另一家国际评级机构标准普尔和惠誉去年将法国评级下调至A+后，维持“稳定”展望；标准普尔下一次评估定于11月27日。不过，Moon研究员表示：“10月23日时预算案审议仍在进行，因此也不排除穆迪维持评级、继续观察谈判结果的可能性。”

Moon研究员认为，即使评级下调，对金融业的冲击也有限。即便穆迪将法国评级从Aa3下调一级至A1，法国国债作为抵押品向欧洲央行（ECB）融资时适用的标准（对抵押品价值进行折扣的比例）也不会改变。在银行资本和流动性监管方面，法国国债的地位也将保持不变。

Moon研究员表示：“基本情景是通过政治妥协使预算案获得通过，穆迪下调一级评级，标准普尔和惠誉维持评级。考虑到国债市场的流动性、较长的平均期限以及欧洲央行的条件性应对空间，我们认为，法国风险溢价长期存在的可能性高于欧元区系统性危机。”

17日（当地时间）法国巴黎示威现场。新华社、韩联社供图

与此同时，法国示威正逐渐走向失控。

综合19日（当地时间）的外媒报道，席卷全国的大规模示威因掠夺和纵火等事件而愈演愈烈，已进入骚乱阶段。

示威最初由高中生集会发起，他们要求改善恶劣的教育环境。随后，示威演变为抗议物价高涨等经济问题的反政府活动，如今又升级为破坏并焚烧政府机关、商店等场所的骚乱。

全国主要城市同时爆发骚乱，警方的应对方式也受到质疑。

据法国内政部统计，仅17日一天就有约55万人走上街头，参加约110场示威。法国总工会估计，参与人数达80万人。在首都巴黎，商店和银行等成为掠夺目标。

本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。