国际油价再破100美元……这一次，“石油运输通道”成关键[点击市场]

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国际油价再次突破100美元，高油价长期持续的担忧随之蔓延。每当中东局势趋紧，这样的情景就会重演，但这一次，石油将通过什么路径运出，其重要性不亚于战争何时结束。

截至10月16日，西得克萨斯中质原油期货报101.41美元，布伦特原油报109.86美元。KB证券指出，也门胡塞武装与沙特阿拉伯发生冲突的风险，是近期油价上涨的主要原因之一。市场担忧，针对沙特阿美生产、出口设施及港口的袭击可能造成实际损失。

油价并非只有在供应中断后才会波动。对未来原油供应可能减少的担忧，同样会推高价格。KB证券将沙特延布港列为关注重点。如果连不经过霍尔木兹海峡的原油绕道出口枢纽也遭到袭击，供应不确定性可能进一步加剧。

战争何时结束仍不明朗。KB证券预计，乐观情况下战争将在2026年末结束，基准情景则是2027年上半年结束；战争也不排除持续至2027年下半年以后的可能。分析认为，油价走势将因谈判与冲突的进展而改变。

问题在于，即使战争提前结束，油价也可能大幅飙升。如果美国在11月中期选举后强硬施压伊朗，并推动战争在年末结束，那么在达成协议的过程中，紧张局势可能会先行升温。KB证券研究员Lee Sangbeom预测：“在这种情况下，国际油价将在11月至12月大幅上涨，随后随着战争结束而趋于稳定。”这意味着，对战争结束的期待并不一定会立即带来低价石油。

KB证券将当前僵局下逐步达成核协议并展开停战谈判、战争于2027年上半年结束的情况列为基准情景。该机构认为，在战争结束前，油价将在2027年上半年维持在每桶100美元左右的高位。

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不过，供应状况并非只会持续恶化。据彭博社报道，石油输出国组织成员国的原油出口量从5月低点回升，增至每日1300万桶，约为2025年平均每日1670万桶的78%。

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KB证券分析称，沙特和阿拉伯联合酋长国的绕道出口渠道恢复，推动了出口回升。两国9月的出口量已恢复至仅比2025年水平低约5%的程度。相比之下，伊朗的出口量较2025年减少约85%。Lee Sangbeom表示：“在战争长期化的情况下，石油输出国组织的出口和产量能否持续恢复，将决定今后的油价水平；如果复苏势头延续，即使战争持续至2027年，也能在一定程度上缓解全球原油库存短缺。”

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