大信证券认为，有必要通过可口可乐今年第三季度业绩确认其基础增长率能否保持，因此维持“买入”评级。
可口可乐将于27日公布第三季度业绩。上一季度，世界杯这一一次性催化因素与美元走弱叠加，推动公司实现营收134亿美元、调整后每股收益（EPS）0.97美元。全球销量增长5%，可口可乐无糖零度增长16%，展现了整体品牌实力。问题在于，本季度没有这一催化因素。大信证券研究员 Cho Jaewoon 指出：“市场最想确认的只有一点，那就是没有世界杯助力后，基础增长率会落在什么水平。”
业绩公布前，市场平均预期（共识）为每股收益0.97美元、营收133.7亿美元。上一年同期，公司每股收益为0.82美元、营收为124.1亿美元，因此市场期待利润实现两位数增长。Cho 研究员表示：“我们公司的预测略低于这一水平，营收为128亿至133亿美元，每股收益为0.90至0.96美元。这是因为我们预计销量增幅将从5%放缓至2%至3%，而7月中旬乳制品品牌 Fairlife 的生产中断造成的后续影响，可能会使部分北美营收延后实现。不过，可口可乐连续超过12个季度小幅超出市场预期；如果约3个百分点的汇率顺风充分体现在利润中，差距就可能缩小。”
本次业绩发布中，亚太地区盈利能力能否恢复，以及业务组合调整的进展，被视为左右股价走势的主要因素。上一季度，亚太市场销量增长8%，但价格与产品组合下滑9%，销售主要集中于低价大容量产品。市场关注的关键在于，本季度能否确认销量与价格组合同步改善、形成良性循环。业务重组相关消息也正发挥利好作用。近期，美国肯德基全部门店改用可口可乐饮料（预计2027年完成）的消息，以及可口可乐考虑出售 Costa Coffee 的报道接连传出，提振了投资者情绪。管理层对计划于下半年出售非洲装瓶业务（Coca-Cola Beverages Africa）及其带来的利润缺口所作的说明，也将是重要看点。
按未来12个月预期收益计算，可口可乐的市盈率为24.8倍，较5年均值（22.9倍）高出约8%。要维持这一溢价，全年指引（有机营收增长率约5%，全年每股收益3.27至3.30美元）就必须保持稳定。
Cho 研究员分析称：“如果每股收益超过0.97美元，且有机营收增长率保持在4%区间，就可以解读为公司克服了世界杯带来的高基数压力，因此即使估值处于溢价水平，股价仍有望温和进一步上涨。如果业绩符合预期，市场只会再次确认指引的可信度，股价很可能在预期波动区间内运行。若业绩不及预期，Fairlife 生产中断、原材料成本以及印度市场份额等问题可能同时受到关注，估值溢价本身也可能面临重新评估的压力。”他补充说：“销量放缓已是市场预期之中的因素，而汇率顺风与业务调整这两项上行因素又在同一季度叠加，因此我认为整体平衡仍偏向上行。”
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