NH-Amundi“成长主导韩国基金”成立一周年：“要创造阿尔法，需布局半导体材料、零部件和设备”

NH-Amundi资产管理19日在首尔汝矣岛FKI大厦举行“成长主导韩国基金成立一周年记者会”，表示今后将把以三星电子、SK海力士为主的投资组合转向半导体材料、零部件和设备企业。

负责管理该基金的NH-Amundi资产管理股票投资第二本部次长Choi Chihyeon称：“三星电子和SK海力士的营业利润增幅正在放缓。部分持有这两只股票的策略依然有效，但若要创造额外的超额收益，就需要投资增长空间更大的个股；明年以中小盘股为主的策略可能更为有效。”

NH-Amundi资产管理公司股票投资部门负责人Park Jinho（左）与股票投资第二本部副负责人Choi Chihyeon，19日在首尔汝矣岛FKI大厦举行的“增长主导韩国基金成立一周年记者会”上回答提问。NH-Amundi资产管理公司供图

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他接着表示：“预计明年半导体前道设备投资将大幅增加，因此半导体行业的第二轮上涨可能由材料、零部件和设备企业带动。在信息技术硬件领域，随着半导体性能提升，封装基板行业正朝着大型化、更多层化发展，我们计划继续维持较高的配置比例。”

NH-Amundi成长主导韩国基金于2025年10月14日成立，是一只主动型股票基金，投资于引领韩国经济发展的三大转型领域企业，分别是人工智能转型、绿色转型和资本市场转型。截至成立满一周年的10月14日，该基金收益率为84.86%，同期跑赢韩国综合股价指数67.63%的收益率17.23个百分点。

该基金采用以半导体和信息技术硬件行业为核心的投资组合策略。Choi次长解释称：“相较韩国综合股价指数的超额收益，约80%来自半导体和信息技术硬件行业。在市场高度集中的背景下，保险、银行等金融行业以及平台和软件行业也为超额收益作出了贡献。”

在波动性管理方面，基金提出了为应对利率上升而配置银行和保险行业的策略。Choi次长表示，在金融股中，他更看好保险行业，因为保险业务利润正在改善，而且在退保准备金监管制度改革后，该行业有望扩大股东回报。

他补充称：“尽管市场对人工智能行业的疑虑有所增加，但现在还不是降低对引领增长的人工智能领域配置的阶段。鉴于宏观环境存在较大不确定性，我们将通过配置金融和能源行业来管理投资组合波动性。”

当天，NH-Amundi资产管理股票投资部门负责人Park Jinho介绍了韩国股市展望。他指出，近期韩国存储半导体股价走弱，原因是过去两年大幅上涨后出现了获利了结。

他还认为，与图形处理器和晶圆代工事实上处于垄断格局不同，存储器行业竞争激烈，而且其在系统成本中的占比不断提高，这也构成了压力。Park负责人解释称：“与英伟达、台积电不同，存储器市场的竞争者很多。中国长鑫存储的存储器市场份额在一年内翻了一倍。”

不过，他判断，随着人工智能代理普及，词元需求快速增长，人工智能相关需求仍然超过供给。Park负责人称：“人工智能资本支出周期到2028年也不会结束。只要能够确定投资可以带来收益，即使利率较高，投资仍会持续。”

他将扩大股东回报列为支撑股价下行的因素。Park负责人预计，两家公司2027年的股东回报总额约为300万亿韩元，并表示：“半导体虽然是周期性行业，但如果企业能够兑现股东回报承诺，我认为股价将迎来估值重估。”他还举例称，苹果过去也曾在利润增长放缓的阶段大幅提高股东回报，此后股价大幅上涨。

对于未来股市的基本情景，他预计，在高利率和波动环境下，市场将逐步震荡上行。为此，他提出双轨策略：一方面投资以半导体为核心的人工智能产业链，另一方面投资能够抵御高利率的优质股票。

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他还将美国联邦储备委员会联邦公开市场委员会会议、Anthropic首次公开募股等列为第四季度值得关注的变量。Park负责人称：“如果释放出将持续加息的信号，就需要谨慎。判断的背景因素是通胀，而中东风险将解释通胀的80%以上。”他还补充称：“如果大型企业进行首次公开募股，韩国等市场的投资者可能会抽走资金；在这种情况下，外资抛售可能会有所增加。”

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