“这种时候还能飘红，真厉害” 韩国综指失守6000点，暴跌行情中KT&G逼近新高，为什么？
2.4万亿韩元海外设备投资接近收尾
业绩增长及股东回报预期凸显
国内股市10月15日暴跌之际，KT&G逆势走强，逼近52周新高，受到市场关注。受美国消费者物价带来的压力影响，加息可能性上升，以半导体股为中心抛售盘涌出；而KT&G则受益于下半年业绩改善及由此带来的分红增加预期，看上去发挥了防御型股票的作用。
据韩国交易所数据，KT&G当天盘中一度上涨5%，报19.1万韩元，接近其今年6月21日创下的历史新高19.24万韩元。此后股价小幅回落，最终收于18.75万韩元。
当天韩国股市大幅下跌。据韩国交易所数据，当日上午9时7分，韩国综合股价指数触发卖出侧车机制；9时12分，韩国创业板指数也触发该机制。这分别是今年以来韩国综合股价指数第27次、韩国创业板指数第15次触发卖出侧车机制。此后跌势持续，12时38分左右触发熔断机制。这是自今年7月29日以来时隔两个半月再次触发熔断。
有分析认为，KT&G在股市暴跌中上涨，反映了市场对其业绩的期待。韩国投资证券当天发布的报告预计，KT&G第三季度合并营业利润将同比增长11%，达到5150亿韩元，比市场预期高出4%。销售额预计增长4.8%，达到1.915万亿韩元。两项指标均有望创下季度新高。
预计海外烟草业务将推动业绩改善。韩国投资证券预计，受销量增加及售价上涨带动，海外卷烟销售额将增长10%，平均销售单价将上涨4%；而国内卷烟销售额预计将下降4%。各业务部门营业利润预期为：烟草业务4113亿韩元、健康功能食品业务731亿韩元、房地产业务294亿韩元。
此外，大规模海外设备投资进入收尾阶段，盈利能力有望大幅改善，这也推动了股价上涨。KT&G于今年10月6日在印度尼西亚巴苏鲁安举行新工厂投产纪念仪式。继去年4月完成哈萨克斯坦新工厂建设后，印度尼西亚新工厂也投入运营。公司表示，2024年11月宣布的总额达2.4万亿韩元的海外设备投资也已基本完成。
包括印度尼西亚现有工厂在内，KT&G在当地的卷烟年产能最高可达350亿支；其在海外4个国家的生产基地，年产能预计最高可达650亿支。KT&G计划到2028年将海外生产占比提高至60%以上。
大规模设备投资告一段落后，新增投资带来的现金流出压力有所减轻；随着新设备全面投入生产和销售，现金流也有望改善。有分析认为，海外业务利润增长可能进一步转化为增加分红、回购并注销库存股等股东回报举措。海外生产基地扩张带来增长动力，同时投资压力减轻，KT&G的现金创造能力和提升股东回报的空间因此更加凸显。
韩国投资证券研究员Choi Goun称：“在哈萨克斯坦设立销售法人后，不到3年便跻身市场占有率第三。”她还表示：“仅凭稳健的防御型股票属性，KT&G就颇具吸引力。”
另一方面，KT&G正在加强股东回报。今年4月，公司将持有的1086万6189股库存股全部注销，按当时市价计算约为1.8万亿韩元。随后，公司于今年9月22日决定回购并注销约3600亿韩元的库存股。计划回购207万1346股，约占已发行股份总数的2%。回购期限为今年9月23日至12月22日，所回购股份将全部注销。
今年中期股息为每股2000韩元，较去年的1400韩元增加600韩元。KT&G计划在第四季度发布新的中长期股东回报政策，重点是提高分红。
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