科斯达克将仿效职业足球设立甲级、乙级联赛，效果如何？[周末理财]

有分析指出，政府决定为激活科斯达克市场而推动实施的科斯达克升降级制度，其积极影响将大于制度引入后可能产生的副作用。升降级制度是将科斯达克市场划分为优质、标准、管理组等板块，并根据相应条件允许企业在板块间升级或降级的制度。

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18日，韩华投资证券研究员 Eom Sujin 表示：“升降级制度落地后，优质企业无需特意转板至韩国综指，而是继续留在科斯达克市场，从而提升整个科斯达克市场的体量。”她预计：“制度实施后，企业入选优质板块将产生类似转板至韩国综指的效果，从而抑制优质股流出科斯达克市场。”

根据韩华投资证券的分析，2016年7月至2024年6月期间，从科斯达克转板至韩国综指的16家公司中，Celltrion、Kakao、Dongsuh、L&F、POSCO DX和POSCO Future M曾是科斯达克市值排名前五的优质股。Eom Sujin 研究员解释称，这类优质股一旦离开市场，科斯达克指数势必受到冲击。

引入升降级制度后，优质板块企业的市值也可能超过韩国综指中排名最高的个股。从美国的情况来看，纳斯达克市场依据财务条件等划分为纳斯达克精选板块（大型、优质、成熟企业）、纳斯达克全球板块（中型、中小型、稳健企业）和纳斯达克资本板块（小型、新兴、处于成长初期的企业）。Eom Sujin 研究员表示：“比较纽约证券交易所（NYSE）和纳斯达克精选板块市值排名前十的企业，纳斯达克精选板块的市值规模更大。科斯达克优质板块企业也有望像纳斯达克精选板块企业一样，成长为全球蓝筹股。”

引入升降级制度也可能扩大科斯达克的交易规模。交易向上层板块集中在所难免，但整个市场规模有望因此扩大。Eom Sujin 研究员以2022年4月调整为Prime、Standard和Growth板块的日本东京证券交易所为例表示：“Prime级别的交易规模占比明显高于另外两个级别，但东京证券交易所整体交易规模在调整后持续呈上升趋势。”

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最后，Eom Sujin 研究员认为，升降级制度有利于新兴风险企业吸引投资。她建议：“与1700多只科斯达克个股毫无体系地混杂在一起相比，企业若能在升降级制度下展现自身在所属板块中的存在感，或许更容易获得投资。管理组应置于等级体系之外单独管理，同时在等级体系内增设一个位于标准板块之下、以新兴潜力企业为主的板块。我认为这是契合制度引入初衷的完善方案。”

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