“铜博士”铜价越涨，这家企业越开心[周末理财]

by Kim Youngwon

Published 18 Oct.2026 15:47(KST)

丰山：铜价上涨，估值吸引力提升
下半年防务业务业绩也有望反弹

在人工智能（AI）需求带动下，供应紧张推动铜价上涨。在此背景下，丰山被认为是最有望受益的韩国企业。市场预计，若铜价涨势持续，即使近期股价表现疲软，其估值吸引力也将随之提升。

韩国投资证券研究员 Choi Moonseon 表示：“若将铜价涨势得以延续的预期纳入考量，估值吸引力将会提高。在价格上涨阶段，作为韩国代表性受益股，其股价不会像现在这样一直处于估值折价状态。当前正是投资吸引力较高的时期。”

第三季度均价为每吨1.4104万美元的伦敦金属交易所（LME）电解铜价格，进入本月以来仍维持在每吨1.4万美元以上。9月，铜价曾创下每吨1.4912万美元的历史新高。推动铜价上涨的因素有多种：首先，市场担忧美国对电解铜征收关税，导致电解铜价格波动加剧；此外，主要矿山罢工等造成生产受阻，以及对中国电解铜供应减少的担忧，也共同产生了影响。韩亚证券研究员 Park Seongbong 表示：“假设美国在年底前不会敲定电解铜关税，预计第四季度电解铜均价为每吨1.478万美元。”

因此，市场普遍认为，丰山的铜加工业务将持续取得良好业绩。三星证券研究员 Baek Jaeseung 表示：“对于丰山铜加工业务的业绩而言，铜价走势比绝对价格水平更为重要。我们认为，铜精矿供应紧张源于精矿品位下降这一结构性因素，再加上美元走弱，每当铜价呈现上行趋势，丰山铜加工业务的良好业绩预计都将持续。”

近期，市场担忧丰山将出售核心业务之一的防务业务，导致其股价表现疲软；上半年业绩也较为低迷。不过，Choi 研究员预计，下半年防务业务业绩将改善，股价也会随之反弹。他解释称：“上半年业绩低迷并非源于公司自身问题、竞争力下滑等内生因素，而是受到外部因素影响。（业绩恢复）为时不远，预计将在今年下半年出现。由于防务业务按年度签订供货合同，延迟的供货可能会在下半年集中进行；第三季度营收指引为4153亿韩元，是上半年营收总和的1.2倍，这一安排可谓早有暗示。”