韩国美妆股价调整接近尾声？……“这家企业”迎来逢低买入机会[周末理财]

by Kim Youngwon

Published 18 Oct.2026 15:41(KST)

估值“急升”后虽遭调整
需求依然强劲……不过是获利了结
APR、d’Alba Global“逢低买入”

有分析认为，今年夏季大幅上涨后回落的化妆品行业股价调整已接近尾声。证券业界预计，凭借强劲的全球需求，韩国化妆品行业下半年将交出亮眼业绩。

韩亚证券研究员 Park Jongdae 表示：“全球对韩国美妆的需求依然非常强劲，销售渠道、地区和品类扩张带来的效果也超出预期。入驻大型零售商的效果，有望使第四季度全球假日季的销售额翻倍。”

13日，外国人在首尔明洞一家化妆品店前浏览化妆品。图片：记者 Heo Younghan，younghan@

此前，8月以原始设计制造企业为主的化妆品行业股价上涨超过30%。分析认为，除了业绩增长动力，估值也进入上升区间，并与资金面上的轮动行情相呼应。

不过，9月股价出现调整。Park Jongdae 对此解释称：“行业估值已升至未来12个月预期市盈率20倍左右。当然，考虑到强劲的业绩增长动力、中长期增长空间和进入壁垒，估值达到20倍完全有可能，但估值不可能在一两个月内一下子翻倍。”他还补充说：“从2024至2025年的估值水平来看，已经超过均值，汇率下跌也构成了压力。”

他预计，接下来股价将开始反弹，并将全球范围内对韩国化妆品的强劲需求以及出口增长等列为支撑因素。Park Jongdae 指出：“现在讨论股价见顶回落还为时过早。尽管去年同期基数较高，9月出口增速仍同比增长30%，提振了市场预期。汇率下跌不会改变行业的发展方向，市场只是有短期大涨后获利了结的需求。”

估值从高位回落，也被视为进一步上涨的因素。按未来12个月预期市盈率计算，化妆品行业估值已降至14.6倍，主要原始设计制造企业则跌至10倍出头。Park Jongdae 判断：“原始设计制造企业的业绩能见度非常高。考虑到提价带来的影响，第三季度业绩可能好于预期；鉴于生产排期已排满至年底，第四季度业绩也很可能较当前预期上调。”

他尤其将估值大幅下跌的 APR 和 d’Alba Global 视为“逢低买入机会”。韩元走强与估值压力叠加，导致这两家公司的股价较高点下跌约30%。Park Jongdae 表示：“单一中低价品牌的年销售额已达到3万亿韩元，从未来增长空间和业绩能见度来看，这确实可能成为负担。不过，两家公司目前都完全没有显现增长放缓的迹象。单一品牌显然存在局限，也是一个令人不安的因素，但担忧尚未出现的问题，未免杞人忧天。”