[各自求生的JR REIT]公司修订方案将还清时间提前至2029年末……暂停派息，打出出售比利时资产牌

by Kim Daehyun

Published 13 Oct.2026 08:20(KST)

加收3%利息并新增期限利益丧失条款…"加强债权人保护"
比利时资产也将用于提前还款
股东联合会："偏向债权人…股东损失加大"

JR Global REIT提出修订方案，将向债权人偿还全部本金的时间提前至2029年末，并规定若还款延迟，将加收利息，甚至触发违约事件。修订方案大幅采纳了债权人的要求，但在全部还清前暂停向股东派发股息，同时也为出售核心资产比利时金融大厦留下了可能性。

据13日投资银行业内人士透露，JR REIT前一天表示“已反映债券持有人及金融机构等债权方的意见”，并公布了修订后的偿债计划。方案的核心是比原计划提前6个月还清债务，并增加保护债权人的条款。不过，股东联合会方面反对称这是“偏向债权方的方案”，因此，定于下月召开的债券持有人会议结果预计将成为自主结构调整支持程序的关键转折点。

计划于2029年末还清……偿债进度能否加快

根据修订方案，待偿还的重整债权为4681亿韩元。截至2027年末偿还累计本金的40%，偿还60%的时间则从原定的2029年6月末提前至2028年末。全部偿还的时间也从2030年6月末提前6个月至2029年末。此前未能支付的正常利息计划于2027年6月末支付。

方案还新增了保护债权人的条款。如果到2029年末仍未还清全部本金，将对未偿还本金按年利率3%加收利息。如果截至最终偿还日仍未还清本息，则债务人将丧失期限利益。在这种情况下，债权人可以要求立即偿还剩余债务。

[各自求生的JR REIT]公司修订方案将还清时间提前至2029年末……暂停派息，打出出售比利时资产牌

方案还纳入了出售金融大厦的可能性。公司正考虑将出售金融大厦或出售持有该大厦的JR第26号公司股权，作为议案提交至2029年3月定期股东大会审议。若议案获股东大会通过并完成出售，或通过再融资获得额外资金，公司必须将这笔资金用于提前偿还债务。

随着偿债速度加快，股东承担的压力也随之增大。公司决定，在全部偿还重整债权的本息之前，将在相关法律法规允许的范围内暂停向股东派发股息。已确定的227亿韩元股息债权仍将按计划偿还，但新筹集的资金将优先用于偿还债权。JR资产管理公司也将在本息全部还清、股息恢复派发之前不收取资产管理费。

“暂停派息，还可能增加税务负担”

暂停派息还可能带来税务负担。房地产投资信托必须派发可供分配利润的90%以上，才能依据《法人税法》享受所得税扣除。三一会计师事务所上月向法院提交的调查报告曾估算，如果从2029年开始征税，偿债期间可能产生915亿韩元的法人税。

股东联合会方面反对称，修订方案过度偏向保护债权人。股东联合会代表Kim Hyunuk表示：“很多人认为，公司提出的方案本身就过于偏向债权方；偿还时间安排得太紧，还包含加收利息，大家认为这比股东联合会提出的方案更加苛刻。”

对于暂停派息，他还指出：“房地产投资信托这种资产，一旦不派息，价值就会大幅降低。若通过紧急出售资产、增资或发行可转换债券来筹集偿还债权的资金，最终可能会加重股东的损失。”

公司方案定于2029年、股东方案定于2033年、调查委员方案定于2036年

目前提出的偿债方案在全部还清的时间上存在较大差异。公司修订方案的目标是2029年末还清；股东联合会提出的“3·3·4方案”则以2033年还清为目标。三一会计师事务所作为参考提出的偿债计划则安排至2036年。调查报告认为，该计划资金缺口为1449亿韩元，并假设将在2036年新借入1690亿韩元填补缺口。