Lee Changyong会见Shuka：江南房地产关注度上升也与分售价格上限制度有关……应提高持有税、降低交易税
“半导体超级周期能否持续10年仍存疑”
政府应审慎采取扩张性财政政策
汇率也是一种金融价格变量
只要没有国家违约风险，就应接受汇率波动
家庭扩大海外资产投资的趋势将持续
国民年金国内投资占比应提高至50%
韩国银行前行长Lee Changyong表示，在半导体超级周期推动经济增长率大幅跃升的当前形势下，政府应更加审慎地采取扩张性财政政策。由于超级周期能否持续尚无保证，税收能否长期旺盛也无法确定，因此需要管控支出风险；此外，一旦大幅增加财政支出，次年就可能需要投入更多资金来支撑增长率。
他认为，在承认房地产问题不可能全部解决的前提下，应聚焦优先目标，朝着提高持有税、降低交易税的方向推进。他表示，江南住宅受到更多关注也与分售价格上限制度有关，并强调需要推出符合当前形势的政策调整。
“半导体超级周期能否持续10年仍是疑问……应审慎扩大财政支出”
Lee Changyong于10日做客YouTube频道“Shuka World”时表示，在经济增长率预期超过3%的当前形势下，采取扩张性财政政策存在两方面担忧。他指出：“不能因为今年和明年的税收情况好，就进行大规模投资。这些投资必须持续10年，至少也要持续5至6年。万一大规模税收收入只持续两年左右，之后便不再增加，长期投资计划就可能受到影响。”“有必要对未来10年的支出进行风险管理。”
他还强调，应注意到一旦扩大财政支出，次年若支出少于今年，就会对经济增长率产生负面影响。他表示：“今年经济增长率为3.3%，明年为2.9%，实际情况也可能更好；这已经高于我国略低于2%的潜在增长率。我们需要考虑是否有必要进一步增加财政支出、刻意推高增长率。从通过平抑经济增长率来着眼未来的角度看，我认为采取更审慎的做法或许更好。”
“半导体并不能解决我国经济面临的所有问题”
他指出，半导体超级周期并不能解决我国经济面临的所有问题。Lee Changyong表示：“上半年名义经济增长率超过21%，从9月出口情况来看，这一数字还有可能进一步上升。从数据上看，这是几十年来的高增长率。”但他同时指出：“我们必须考虑到，目前的半导体景气能够持续多久尚不得而知。”
他说：“一年前，三星电子（与SK海力士不同）还无法向英伟达顺利供应高带宽存储器（HBM）时，我花了一个月时间与国内20多位半导体专家交流意见，当时没有人预测超级周期即将到来。”“然而，其中很多人最近又表示，这一周期将持续10年，说实话，我不知道该不该相信。”
Lee Changyong指出：“从政策制定者的角度看，即使半导体周期还能持续10年，如果产业过度集中于半导体，导致产业两极分化加剧，该如何应对？半导体周期是否真的能够持续这么久？这两点都会令人担忧。”他说：“我认为，半导体超级周期可以让我国迈上一个台阶，但不能解决所有经济问题。举个极端的例子，我国在增长主义时代之后出现了低生育率和人口老龄化问题，半导体景气向好并不能解决这些问题，因此必须从其他角度加以应对。”
他说：“目前的周期固然与三星和海力士竞争力较强有关，但中美冲突也造成了影响：中国半导体企业无法进口荷兰阿斯麦公司的光刻设备，追赶步伐因而放缓。如果形势发生变化，半导体产业本身的格局也可能改变。”他还指出，三星和海力士目前超过70%的营业利润率能否维持，也是值得担忧的问题。Lee Changyong强调：“个人或机构可能会受乐观情绪驱动而加大投资，但从政策制定者的角度看，也必须为周期无法延续的可能性做好准备。”
“汇率也是像股价一样的金融产品价格……没有国家违约风险时，应允许其波动”
他判断，近期汇率大幅下跌，是大规模经常项目顺差迟来反映的结果。他指出：“今年经常项目顺差预计为4500亿美元。迄今为止，我国从未经历过占国内生产总值20%以上的经常项目顺差。”他解释说，自3月半导体超级周期启动以来，汇率本应下跌，但韩国综指在短时间内突破9000点，涨幅超过三倍，超过韩国投资额度的海外机构投资者通过获利了结和重新平衡投资组合，反而推高了汇率。他指出：“大规模经常项目顺差能持续多久、美国利率还会以多快的速度上升，将是今后影响汇率的变量。”“还应密切关注11月美国选举后的特朗普政府政策以及关税等因素。”
他认为，需要转变对汇率波动的看法。他表示：“现在的情况不像1997年那样，一旦汇率波动就会导致国家违约，我们需要摆脱过于习惯过去固定汇率制度的思维框架。”“如果对汇率波动一一作出反应，政策就很难实施。应当把汇率看作与股价一样的金融产品价格，只有在出现国家违约风险时才由政府进行管理，其他时候则允许其波动。”他还认为，应接受在宏观经济变量发生变化时，我国汇率会出现一定程度波动、从而缓和冲击的“缓冲器”作用。
他认为，近期美国等主要国家国债收益率上升，一方面是中东战争推高油价，美国为控制通胀也不得不加息；另一方面则是美国等发达国家的财政支出从中长期来看已过于庞大。他指出：“美元凭借储备货币这一特殊地位撑了下来，如果换成其他国家，早就面临大量问题了。”“这反映了投资者对财政管理过于宽松的担忧。”
“国民年金的国内投资占比应提高至约50%”
Lee Changyong认为，国民年金的国内投资和海外投资占比都应提高到约50%，与日本相当。他表示：“在韩国折价现象得到解决、韩国股市自发变得更具吸引力之前，家庭增加海外资产投资的趋势还会持续。”但他指出：“从整个国民经济来看，资金流向海外是否理想？并非如此，这还会带来国内产业空心化等问题。”他接着说：“因此，我认为，负责管理个人储蓄的国民年金应当平衡这一局面。”他还表示，今后或许需要进一步提高国内投资占比。
他认为，任职期间一直关注的韩国银行有关韩国经济结构改革的研究应当继续推进。他指出：“我认为，过去隶属于政府的优秀智库随着每次政权更迭而更换负责人，逐渐失去了中立性，公信力也比以前有所下降。这是我国政府深受政治影响的结果。”他强调：“韩国银行的研究享有政治中立的信誉，因此由韩国银行继续开展结构改革研究非常重要。”
他多次强调，结构改革应通过朝野协商，作为不受政权更迭影响的长期政策持续推进。他指出：“房地产问题与首都圈集中现象有关，而首都圈集中又与教育问题相连。这是需要相当长时间才能解决的问题，但我国每次政权更迭，似乎都会形成一种氛围：不论朝野，前政府做的一切都是错的，都必须从头再来。”他还指出：“近期房地产税制问题也是如此，很多情况下，政权一更迭政策就大幅调整，导致人们普遍认为‘不管实行什么税制，换了政权又会变’，因此政策失去了效果。”“重要的是营造一种环境，让公务员具备专业知识，并能持续推进结构改革，直到改革真正见效。”
他再次强调了自己一贯的主张：为缓解首都圈集中现象，应集中发展少数地区，将其培育成“首尔的竞争者”。他说：“如果像创新城市那样，把第二轮公共企业迁址分散到十几个地方，就没有意义。”“仅仅把某个产业迁到某个地区，或多建几座工厂，并不能让年轻人迁过去。还要建设医院，也要有K-pop演出场馆等文化基础设施。（但确定要培育成竞争者的具体地区等）在政治上是最困难的事。”
“应提高持有税、降低交易税……江南受到更多关注，也与分售价格上限制度有关”
谈到房地产税制问题，他表示：“我个人认为，应朝着提高持有税、降低交易税的方向推进。”他的解释是，虽然有人能够从中获利，但现实中很难实现所有政策目标，因此应聚焦政策希望实现的优先目标，即促使房源上市。他还指出，过去出于善意实施的政策也需要重新审视。他表示：“我认为，江南住宅受到更多关注，也与分售价格上限制度有关。”少数人通过“彩票式分售”获益，进一步推高了人们对江南住宅的关注。Lee Changyong说：“政策性金融也不应面向普通民众，而应瞄准极贫困群体，适度提供支持；其余政策则应着眼于稳定普通民众的住房。（但现实并非如此。）”他表示，即使过去曾有意义的政策，也应根据当前形势作出调整。
他还强调，劳动市场也需要具备适应时代变化的灵活性。他表示：“三星电子和SK海力士的绩效奖金制度曾引发很多争议。当时看到这些争论，我觉得非常奇怪。”“绩效奖金本应根据各自的贡献和业绩进行分配，如果平均分成N份，哪还有什么激励作用？如果不改变这种框架，我国在形成新的产业结构、迈入发达国家行列方面将面临很大问题。”
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Lee Changyong卸任后在首尔大学担任特聘教授，并在未来战略研究院工作，同时担任延世大学人口与人才研究院顾问。他还在美国智库彼得森国际经济研究所担任非常驻研究员。他表示：“今年我会在（首尔大学）只开设特别讲座，同时认真准备正式课程，计划明年开课。”“我个人的愿望是，希望别人认为我最了解韩国经济。如果能在海外多做演讲，对我来说也会很有成就感。”
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