8日金融投资协会举办风险投资退出市场发展研讨会
韩国退出渠道过度依赖首次公开募股…"有必要扩大投资者选择"
业内人士及专家强调扩大二级交易
业内人士和专家指出，以首次公开募股为主的风险投资退出市场需要实现多元化，例如扩大二级市场（老股出售）等。
8日，在首尔汝矣岛韩国金融投资协会举行的“以证券业为核心推动风险投资退出市场发展的政策研讨会”上，与会者合影留念。图片：Hwang Seoyul记者 chestnut@
View original image8日，在首尔汝矣岛韩国金融投资协会总部举行的“以证券业界为中心促进风险投资退出市场发展的政策研讨会”上，担任主题发言人的韩国金融投资协会部门负责人 Lim Byeongtae 强调：“韩国初创企业从创立到首次公开募股平均需要14.4年，约为美国的两倍。从这一角度看，二级投资能够提供中间退出渠道，让投资者收回既有投资，因此十分重要。”二级投资是指买入现有投资者所持股份的投资方式。
韩国风险投资的退出渠道过度集中于首次公开募股。截至去年年底，韩国全部退出方式中有30.6%集中于首次公开募股，而欧洲和美国分别仅为22.6%和5.4%。Lim 部长表示：“发展二级市场并非要取代现有的首次公开募股或并购，而是要补充现有市场、扩大投资者的选择范围，这正是其意义所在。”
另一位主题发言人、韩国成长金融团队负责人 Kim Heejin 特别强调了有限合伙人份额二级交易的必要性。Kim 负责人表示：“老股二级交易由普通合伙人进行，而有限合伙人份额二级交易则是由基金的有限合伙人买卖自己认缴的全部份额。对有限合伙人而言，这种交易的优势在于可以出售全部认缴份额，从而立即获得流动性。”
8日，在首尔汝矣岛韩国金融投资协会举行的“以证券业界为中心促进风险投资退出市场发展的政策研讨会”上，担任主持人的韩国资本市场研究院高级研究委员 Park Yongrin 正在发言。图片由记者 Hwang Seoyul 提供，chestnut@】【。
View original image在随后的讨论中，证券业和风险投资行业人士也表示认同，认为有必要发展二级市场等，推动退出市场多元化。Meta Invest 执行董事 Lee Geunchang 表示：“从专业从事有限合伙人份额二级投资的管理机构角度来看，企业的成长周期未必总与基金期限以及有限合伙人期望的投资期限一致。既有有限合伙人因需要流动性而仓促出售资产，未必是最佳选择。”
Lee 执行董事接着表示：“决定投资一家企业时，最了解这家企业的应该是最初投资该企业的普通合伙人。如果能够在不损害原有普通合伙人成长战略的前提下，将有限合伙人份额转让给新的投资者，就能为企业争取成长时间，也能为普通合伙人提供流动性。”
也有观点指出，要切实扩大二级市场，必须放宽监管。韩国投资证券部门负责人 Jang Myeongsu 表示：“正如银行业在投资国民成长基金时可降低风险加权资产，在金融投资业投资二级资产或风险投资基金时，也有必要按照同一监管原则，放宽净资本比率的风险权重。”Jang 部长还表示：“此外，在非上市股权结构或有限合伙人份额交易中，买卖双方对价格的预期差距很大。我认为，还应完善统一的公允价值评估指南，以缩小这一差距，促成实质性交易。”
韩国金融投资协会会长 Hwang Seongyeop 在视频开幕致辞中表示：“推动以首次公开募股为主的风险投资退出渠道多元化，并扩大二级市场以确保交易顺畅进行，是一项重要课题。希望今天的讨论能够成为一个起点，为风险企业创造成长机会，为投资者提供更加多元的退出渠道，并推动资本市场形成风险资本的良性循环。”
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