“不知不觉间怎么回事？”……营业利润暴增567%的LG新能源[重化工ON]

by Seo Miteum

Published 10 Oct.2026 08:00(KST)

Updated 10 Oct.2026 13:14(KST)

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LG新能源营业利润7560亿韩元，达市场预期的2.5倍

预计三星SDI将维持盈利

预计SK On亏损2000多亿韩元

韩国三家电池企业第三季度业绩预计将呈现不同走势。LG新能源营业利润有望超过市场预期两倍以上，三星SDI也预计将延续盈利。相比之下，市场预计SK On将从第二季度盈利再度转为亏损。在电动汽车市场复苏缓慢的背景下，储能系统业务扩张、工厂开工率以及客户订单量变化等因素，被认为拉开了各家企业的业绩差距。不过，各企业的非经常性及政策性因素（如先进制造业生产税收抵免和客户补偿金）对业绩的影响也不容小觑，因此，剔除这些因素后的核心盈利能力，被视为决定未来业绩的关键。

LG新能源与美国通用汽车合资工厂

根据LG新能源8日公布的第三季度初步业绩，公司营收为9.6434万亿韩元，营业利润为7560亿韩元。与去年同期相比，营收增长59.0%，营业利润增长25.7%；与上一季度相比，分别增长27.6%和567.3%。营业利润中包含依据美国《通胀削减法案》获得的先进制造业生产税收抵免4169亿韩元。剔除该项后，营收为9.2265万亿韩元，营业利润为3391亿韩元，营业利润率为3.7%。

这一业绩大幅超出市场预期。业绩公布前，市场一致预期营业利润为3081亿韩元，实际营业利润约为预期的2.5倍。三星证券本月1日预计，LG新能源第三季度营业利润为3517亿韩元，先进制造业生产税收抵免为3750亿韩元。实际获得的抵免金额仅比预测多419亿韩元，但营业利润却高出预期4000亿韩元以上。这意味着，仅靠抵免金额增加难以解释业绩大幅改善。

欧洲电动汽车电池销量扩大，以及北美储能系统生产全面启动，被认为是业绩向好的原因。三星证券在业绩公布前预计，第三季度汽车电池出货量将较上一季度增长20%，并将对欧洲客户的销量扩大以及美国通用汽车合资工厂重新启动列为主要因素。该机构还预计，受北美新工厂开工率上升推动，储能系统销量将增长46%。

市场分析认为，销量增加带动工厂开工率上升、固定成本负担减轻，也促进了盈利能力改善。此外，部分电动汽车客户未达到最低采购量而支付的补偿金等一次性收益，也计入了第三季度业绩。

预计三星SDI也将在第三季度延续盈利。DB证券估算，三星SDI第三季度营收为4.095万亿韩元，营业利润为1918亿韩元。韩国投资证券对其营业利润的估算为1537亿韩元。证券业界的预测值大致分布在1500亿至1900亿韩元之间。

不过，预计利润中相当一部分来自先进制造业生产税收抵免和一次性因素。DB证券的预测计入了1075亿韩元的税收抵免，以及因与通用汽车合资企业清算而获得的约1800亿韩元补偿金。简单计算，剔除税收抵免和补偿金后，损益约为亏损950亿韩元。DB证券预计，分业务来看，小型电池受电池备份单元等高附加值产品占比提升带动，约两年来首次达到盈亏平衡；储能系统营收则将较上一季度增长36%。

相比之下，市场认为SK On可能从第二季度盈利再度转为亏损。DB证券预计，反映SK On业绩的SK Innovation电池业务第三季度营收为1.764万亿韩元，营业亏损为2210亿韩元（含先进制造业生产税收抵免）。该业务第二季度受客户补偿金等一次性因素推动，实现营业利润8220亿韩元，但仅隔一个季度便将转为亏损。

Yujin投资证券也预计，第三季度电池业务营收为2.523万亿韩元，营业亏损为2760亿韩元。尽管各家证券公司对营收的预测存在差异，但普遍认为营业亏损将达到2000多亿韩元。

电动汽车用软包电池市场低迷及由此导致的开工率下降，被认为是盈利能力承压的原因。LS证券分析称，考虑到第二季度业绩计入了客户补偿金等一次性因素，以及软包电池市场萎缩导致开工率下降，核心盈利能力的改善可能较为有限。