“寒风起时就买OO股”……利率上升期也值得关注的十大行业[周末理财]

随着年末临近，传统的股息投资季也即将到来。近期，高利率环境以及企业引入季度分红和中期分红，使分红时间更加分散，但主要上市公司的年末分红占比仍然最高，因此从12月到次年3月被视为投资股息股的最佳时期。

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NH投资证券研究员 Ahn Jaemin 在报告中分析称：“利率上升使单纯的股息收益率相比债券的吸引力有所下降，但积极回报股东的企业可以同时获得股息收入和资本收益（股价差额），因此仍具有较高的投资吸引力。”

随着政府的企业价值提升计划和资本市场改革政策全面推进，韩国企业回报股东的趋势进一步增强。随着股息收入分离征税、强制注销库存股、董事对股东负有忠实义务等提升股东价值的制度基础逐步完善，上市公司的派息率和现金分红规模持续增长。

分析认为，近期利率上升使单纯依靠股息收益率进行投资相比债券的吸引力不如以往，但积极回报股东的企业仍具有较高的投资吸引力。Ahn研究员表示：“增加分红和注销库存股不仅能提供稳定的现金流，还能提升净资产收益率（股东权益回报率）并带动估值上升，因此也有望获得资本利得。与其关注利率水平本身，不如将目光投向那些以稳健业绩和现金创造能力为基础，能够持续提供可预期股东回报的企业。”

NH投资证券列出了在分红季以及中长期股东回报扩大阶段具备差异化吸引力的十大行业：半导体、银行、保险、证券、电信服务、媒体、零售与食品饮料、生活消费品、汽车、运输。Ahn研究员解释称：“预计这些行业凭借稳健的基本面和现金创造能力，不仅能带来股息收益，也能同时带来资本利得。”

首先，半导体行业以已跻身全球代表性企业之列的三星电子和SK海力士为首，有望兼顾业绩增长与股东回报。作为传统股息股代表的银行和保险行业，是高利率环境的典型受益板块，能够依托稳定的现金流提供颇具吸引力的股息。证券行业近期股价回调，提升了股息吸引力。

步入产业成熟期的电信服务和媒体行业，与其追求激进的规模扩张，不如将重点放在内在实力和稳定性上，因此具备稳健的股息吸引力。顺应近期股东诉求、积极加强股东回报政策的零售与食品饮料行业，同样值得关注。

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生活消费品行业有望受益于韩国文化的传播，实现业绩增长与分红扩大并进。汽车行业在积极投资机器人、自动驾驶等未来增长动力的同时，仍稳健维持约35%的股东总回报率，颇受关注。最后，运输行业受地缘政治冲突和战争影响，运费上涨直接推动业绩改善，预计利润增长也将带动分红增加。

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