IMF《全球金融稳定报告》首次纳入“金融资产代币化”内容
韩国银行8日与国际货币基金组织（IMF）合作，首次公布了IMF《全球金融稳定报告》（GFSR）中有关“金融资产代币化”的前景与脆弱性分析。
当天，韩国银行在首尔中区韩国银行附楼一层举行了GFSR“代币化的扩展：新效率与脆弱性”发布会。GFSR是一份评估全球金融体系风险与脆弱性的报告，每年4月和10月各发布一次。这是GFSR首次纳入代币化内容。
代币化是将金融资产或负债记录在可编程的分布式账本上的过程，被认为具有推动金融市场变革的潜力。代币化能够将过去由多个中介机构分工承担的职能整合到分布式账本上，从而减少对账需求、提升透明度，并推动自动化程度提高。
因此，在代币化系统中，随着使用分布式账本的资产、参与者和支付工具增加，网络效应会进一步增强，带来的收益和风险也都会扩大。
IMF表示，报告通过对代币化股票市场的分析，发现了有关新收益与风险的实证依据。与传统债券相比，代币化债券降低了发行成本，并缩小了买卖价差（提高了流动性）；但随着代币化规模扩大，其与传统金融体系的关联度可能上升，杠杆和流动性风险也可能加剧，从而在冲击发生时放大影响。
IMF在报告中指出，目前代币化资产市场规模仍小且较为分散，未来要实现增长，关键在于缓解四项核心制约因素：法律确定性、监管明确性、互操作性以及可用的结算资产。
具体而言，关于法律确定性，IMF表示，应建立涵盖代币权利与请求权、发行和赎回等金融资产整个生命周期的法律法规及跨境规则。此外，应遵循“相同活动、相同风险、相同监管”原则，根据代币的性质适用现有行业监管，以防止监管套利；同时通过政策沙盒检视现有监管，并提升各国监管的一致性。
IMF强调，应制定共同的结算体系标准，确保资产和货币能够在不同平台之间顺畅转移，以实现互操作性；考虑到中央结算网络的重要性，还应推动使用央行货币，支持当局开发结算工具，并维护结算基础设施的稳健性。
为在代币化扩展的同时维护金融稳定，IMF强调，应加强对运营、治理及基础设施风险的监测，并加大风险缓释力度；还应评估和管理原子结算、抵押品再使用及顺周期去杠杆化对流动性的影响。此外，还应为代币化交易环境建立熔断机制和流动性保护措施，并加强对代币化市场与传统金融市场之间关联性的监测。
出席此次发布会的人员包括韩国银行副行长助理 Kwon Minsu、IMF货币与资本市场部副主任 Athanasios Vamvakidis、贝莱德董事 Emily Kwok、日本银行支付与结算机构局数字货币事务副局长 Masaki Besho，以及韩国银行数字货币室主任 Yoon Seonggwan。
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