股息也颇为可观……KT&G海外利润持续增长[一键看个股]

by Lee Minwoo

Published 08 Oct.2026 07:34(KST)

第三季度营业利润有望创历史新高
海外销售增长、盈利能力改善
11月股东回报政策也备受关注

曾被视为股息股的KT&G，业绩规模也在不断扩大。随着海外卷烟销量增加、平均售价上升，公司预计将创下单季营业利润新高。公司还将在近期公布以股息为核心的新股东回报政策，市场对其盈利能力以及回馈股东的力度愈发期待。

8日，KB证券基于上述背景，维持对KT&G的25万韩元目标价和“买入”评级。该股前一交易日收于17.96万韩元。

预计今年第三季度，公司合并营收为1.9384万亿韩元，营业利润为4968亿韩元，同比分别增长6.1%和6.7%。KB证券预计，随着单季营业利润创历史新高，公司将延续符合市场预期的增长势头。

增长动力来自海外卷烟业务，也就是普通香烟。KB证券预计，海外卷烟营收将同比增长12%，销量和平均售价分别增长6.4%和5.3%。这主要得益于前苏联国家和非洲地区销量增加，销量与价格同步推动营收增长。

韩国国内市场则呈现不同态势。受销量下滑等因素影响，预计国内卷烟营收将减少4.1%。不过，市场份额上升有望收窄降幅。即使韩国国内市场表现疲软，海外销售也在发挥弥补作用。

另一个值得关注的方面是营收转化为利润的能力。KB证券预计，烟草业务营业利润率将达到30.5%，同比提高0.3个百分点。分析认为，哈萨克斯坦和印度尼西亚扩大生产将有助于改善盈利能力，电子烟设备占比下降等产品结构变化也将带来助益。

股东回报也将持续推进。KT&G正实施一项回购计划，计划从上月23日持续至12月22日，回购规模约为3600亿韩元。计划回购约207万股，回购后将全部注销。回购并注销股票会减少总股数，从而提高剩余股东的持股比例。

KB证券还将预计于11月初公布的、以股息为核心的新股东回报政策列为一项关注因素。该机构预计，公司今年每股股息为7600韩元。按前一交易日17.96万韩元的收盘价计算，预期股息收益率约为4.2%。

汇率是剩余的不确定因素。韩元兑美元汇率走低，会对海外收入折算为韩元后的业绩造成压力。预计第四季度将不可避免地受到汇率影响。仍需观察当地生产扩大和成本改善能在多大程度上抵消这一影响，同时也要关注利润增长能否跟上海外营收的增速。

KB证券研究员Ryu Eunae表示：“考虑到今年预计每股股息为7600韩元以及注销库存股，股东总回报率略高于6%。”她还称：“韩元汇率下跌相关担忧已经反映在股价中，全年营业利润增幅也将符合公司此前给出的10%至13%的目标。”

本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。