[一键看个股]“三星E&A，发包不分地区……上调目标价”

新英证券7日将三星E&A的目标股价从6万韩元上调至6.6万韩元，并维持“买入”评级，依据是该公司业绩和订单表现可靠。

新英证券研究员Park Sera表示：“三星E&A通过关联企业的先进产业投资，确立了有别于其他建筑公司的增长路径；同时，依托传统化工业务以及‘从基本设计到设计、采购和施工’战略，在非关联企业领域也扩大了重复获得订单的基础。公司兼具高成长性与盈利持续性，因此，考虑到这并非单纯的一次性订单表现向好，而是盈利质量正在发生变化，我们认为，相较全球竞争对手给予其更高的估值倍数是合理的。”

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该机构预计，第三季度营收将同比增长21.7%，达到2.429万亿韩元；营业利润将同比增长44.5%，达到2551亿韩元。其判断是，尽管中东地区存在地缘政治不确定性，但目前尚未发现主要项目现场有需要额外计入成本的问题，同时应关注即将公布的新订单指引。

她特别强调，三星E&A的订单发包需求已从多个方面得到印证。Park研究员表示：“发包环境的改善并未局限于特定地区或单一项目。中东地区在SAN-7之后，后续化工项目持续发包；关联企业投资方面，预计以平泽P5为中心，下半年对订单的贡献也将扩大。”

她还指出：“除了竞争性招标之外，从项目初期阶段便与工程、采购和施工企业合作的议价合同及早期介入（Early Engagement）模式也在扩大，这同样是积极因素。地区、产品和发包方式等各个方面的项目储备都在同步改善。”

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该机构预计，液化天然气将于明年成为新的订单支柱。三星E&A目前正在液化天然气领域开展1项基本设计项目和1项前期基本设计项目，并计划于下半年参与3项新增基本设计招标。Park研究员表示：“在目前执行的项目中，印度尼西亚Abadi液化天然气项目预计将最先转入设计、采购和施工阶段；从2027年起，从基本设计转入设计、采购和施工阶段的成果预计将逐步显现。”

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